NEW YORK (AP) – Pasar saham tak terbendung di tahun 2013.

Shutdown pemerintah AS, ketakutan akan gagal bayar, ancaman aksi militer di Suriah, pemotongan anggaran besar-besaran, dan negara Eropa mencari bailout – sejumlah peristiwa dapat menggelincirkan pasar saham. Tapi mereka tidak melakukannya.

Dan jika investor langka melompat keluar dari saham, mereka kalah.

“2013 akan menjadi tahun yang baik untuk memakai headphone peredam kebisingan,” kata Dean Junkans, kepala investasi Wells Fargo Private Bank. “Ada banyak hal yang terjadi dan pasar terus bergerak naik.”

Standard & Poor’s 500 mengalami tahun terbaiknya sejak 1997, naik 29,6 persen. Dow Jones Industrial Average juga memiliki kinerja yang luar biasa: ditutup naik 26,5 persen, kenaikan terbaik sejak 1995. Jika digabungkan, kedua indeks ditutup pada rekor tertinggi sebanyak 97 kali.

Alih-alih mengkhawatirkan dunia yang lebih luas, investor berfokus pada Federal Reserve dan prospek program stimulusnya.

The Fed membeli obligasi pemerintah senilai $85 miliar setiap bulan pada tahun 2013. Pembelian dirancang untuk mempertahankan suku bunga pinjaman jangka panjang dan mendorong pengeluaran dan investasi. Stimulus juga mendorong investor untuk beralih dari obligasi berimbal hasil rendah ke saham.

Investor bereaksi terhadap setiap perubahan nasib pertunjukan. Mereka menjual saham di musim semi dan musim panas karena takut bank sentral akan memperlambat pembelian obligasi sebelum waktunya. Mereka khawatir bahwa setiap berita ekonomi yang baik menandakan berakhirnya dukungan. Tetapi pada bulan Desember, ketika perekrutan tumbuh secara konsisten lebih kuat, investor cukup percaya diri dalam perekonomian sehingga mereka bereaksi positif ketika pejabat Fed akhirnya memutuskan untuk melakukan pembelian kembali. The Fed juga meyakinkan pasar dengan mengindikasikan akan mempertahankan suku bunga jangka pendek mendekati nol. Pasar saham, yang telah melayang di bawah rekor tertinggi sepanjang masa, kembali ke wilayah rekor.

Tentu saja, ini bukan tentang The Fed. Perusahaan juga berperan.

Meskipun ekonominya biasa-biasa saja, pendapatan perusahaan AS naik selama empat tahun berturut-turut. Total pendapatan untuk perusahaan S&P 500 pada 2013 diperkirakan naik 5,37 persen ke rekor $109,03 per saham, menurut data dari S&P Capital IQ.

“Sulit untuk berargumen bahwa perusahaan berada dalam keadaan sehat,” kata Paul Atkinson, kepala ekuitas Amerika Utara di Aberdeen Asset Management, sebuah perusahaan pengelola dana global yang mengawasi sekitar $3 miliar.

Investor, didorong oleh dukungan Fed dan inflasi yang rendah, bersedia membayar lebih untuk pendapatan tersebut. Rasio harga-pendapatan untuk indeks S&P 500, ukuran pendapatan dibandingkan dengan harga saham, naik menjadi 15,4 dari 12,6 pada awal 2013, menurut data FactSet. Sejauh itu, saham menjadi lebih mahal, tetapi tidak serta merta dinilai terlalu tinggi. Rasio P/E tetap di bawah rata-rata 20 tahun sebesar 16,5.

Berikut adalah 10 pelajaran dari tahun banteng:

PERUSAHAAN KECIL DAPAT MEMBERIKAN PENGEMBALIAN BESAR

Beberapa saham berkinerja terbaik tahun ini bukanlah saham-saham blue-chip besar, melainkan saham-saham yang lebih kecil. Russell 2000, sebuah indeks yang melacak saham-saham kecil, naik 37 persen, lebih tinggi dari Dow dan S&P 500. Perusahaan yang lebih kecil lebih berfokus pada Amerika Serikat daripada perusahaan multinasional yang lebih besar. Ini berarti mereka lebih diuntungkan ketika AS tumbuh lebih cepat daripada bagian dunia lainnya, seperti Eropa. Inilah yang terjadi pada tahun 2013.

PESTA OBLIGASI SUDAH SELESAI

Ya, mereka aman, tetapi dengan catatan Treasury 10 tahun yang membayar bunga di bawah 3 persen hampir sepanjang tahun, obligasi tidak seksi. Dari tahun 1981 hingga 2012, obligasi pemerintah dan korporasi naik 35 persen, menurut Indeks Obligasi Agregat AS Barclays Capital, ukuran luas pasar utang. Pada 2013, obligasi dalam indeks membuat investor rugi 2 persen, yang pertama sejak 1999.

Ketika ekonomi membaik, banyak investor percaya bahwa suku bunga akan terus naik dan obligasi hanya akan turun lebih jauh.

JANGAN MENUNGGU DIPS

Bahkan dengan semua berita yang meresahkan, ledakan saham tahun 2013 dicapai tanpa ayunan yang signifikan. S&P 500 telah berjalan selama 27 bulan — sejak 3 Oktober 2011 — tanpa koreksi, didefinisikan sebagai penurunan 10 persen atau lebih. Itu dibandingkan dengan rata-rata 18 bulan antara penurunan tersebut, menurut S&P Capital IQ.

Investor yang tidak mengikuti reli saham menghadapi dilema: Apakah mereka membeli sekarang karena saham menjadi lebih mahal, atau apakah mereka tetap berada di pinggir lapangan, menunggu penurunan, dan berisiko tertinggal lebih jauh?

RELI SAHAM TIDAK PERLU DICINTAI

Tanda-tanda euforia sebagian besar tidak ada di pasar saham, meskipun ada keuntungan besar. Nyatanya, pasar tampak tidak sejalan dengan ekonomi yang rapuh.

Laju merger dan akuisisi tertinggal karena para eksekutif tetap enggan untuk membuat kesepakatan besar di tengah ketidakpastian ekonomi. Keuntungan perusahaan naik, tetapi sebagian besar karena pemotongan biaya, bukan penjualan yang lebih tinggi. Perekrutan telah meningkat, tetapi dengan kecepatan yang lamban.

“Saya belum pernah melihat setahun mendekati 30 persen di mana investor sangat tidak senang,” kata Jonathan Golub, kepala strategi pasar AS di RBC Capital Markets.

Investor memasukkan $77,6 miliar ke dalam dana ekuitas AS dalam 11 bulan pertama tahun ini, menurut data dana Lipper. Terakhir kali investor memasukkan lebih banyak uang ke dalam saham daripada yang mereka keluarkan adalah tahun 2005. Tetapi arus masuknya sangat kecil dibandingkan dengan $451 miliar yang ditarik dari dana saham antara tahun 2006 dan 2012.

PASAR IPO KEMBALI

Jumlah penawaran umum perdana naik ke level tertinggi sejak sebelum resesi pada 2007, menurut data Dealogic per 17 Desember. Lebih mudah bagi perusahaan untuk menjual saham di pasar yang naik dan stabil karena investor lebih yakin bahwa mereka dapat menghasilkan uang.

Rata-rata saham IPO naik 35 persen pada 2013 dan mengungguli S&P 500, menurut data Renaissance Capital.

Jaringan hotel Hilton Worldwide dan situs media sosial Twitter menjadi terkenal. Secara total, perusahaan menjual saham senilai $61 miliar pada tahun 2013, per 17 Desember, meningkat 30 persen dari tahun 2012.

Pada tahun-tahun setelah krisis keuangan dan Resesi Hebat, pasar saham yang bergejolak mempersulit pencatatan perusahaan baru, kata Scott Cutler, kepala pencatatan global untuk New York Stock Exchange. Kenaikan saham yang mulus pada tahun 2013 memastikan bahwa pasar untuk IPO tetap terbuka sepanjang tahun.

“Saya berharap lingkungan akan berlanjut seperti yang kita lihat di tahun 2013,” kata Cutler. “Investor menghasilkan uang di saham lagi.”

PERUBAHAN ITU KONSTAN

Dow yang beranggotakan 30 orang mengalami perubahan pada bulan September, menukar tiga anggota lama dengan tiga anggota baru. Itu adalah guncangan terbesar untuk indeks blue-chip dalam hampir satu dekade. Produsen aluminium Alcoa, Bank of America dan Hewlett-Packard keluar. Nike, Goldman Sachs, dan Visa masuk. Terlepas dari namanya, Dow Jones Industrial Average tidak lagi didominasi oleh perusahaan industri dan sekarang termasuk perusahaan keuangan seperti JPMorgan dan Travelers, serta pengecer seperti Home Depot dan Wal-Mart, mencerminkan sifat ekonomi AS yang terus berubah.

EROPA MENJADI LEBIH BAIK

Getaran di Eropa mereda. Pada tahun 2012, kekhawatiran tentang kesehatan sistem perbankan di Spanyol dan Italia membebani pasar saham AS. Pada tahun 2013, meskipun ada beberapa kilas balik – pemilu Italia yang mengkhawatirkan pada bulan Februari dan runtuhnya sistem perbankan Siprus pada bulan Maret – investor tidak panik.

SELALU ADA KEGAGALAN DALAM SISTEM

Sebuah kesalahan teknis menghentikan perdagangan di Nasdaq selama tiga jam pada bulan Agustus, mempermalukan bursa saham yang menampung nama-nama besar dalam teknologi, termasuk Apple, Microsoft dan Google. Meskipun tidak sekhawatir “flash crash” tahun 2010 yang menyebabkan anjloknya pasar saham, kesalahan tersebut kembali menimbulkan pertanyaan tentang jebakan perdagangan elektronik, yang kini mendominasi bursa saham.

Kesalahan di bulan Agustus adalah yang paling menonjol di tahun 2013 untuk Nasdaq, tapi bukan satu-satunya. Ada gangguan singkat pada bulan September dan November.

TENTANG DIVIDEN

Investor juga fokus pada dividen karena imbal hasil obligasi mulai 2013 mendekati rekor terendah.

Hasil dividen S&P 500, yang mengukur pembayaran dividen pada saham versus harganya, memulai tahun ini dengan 2,17 persen, lebih tinggi dari hasil 1,76 persen pada catatan Treasury 10 tahun.

Utilitas dan perusahaan telepon, yang secara tradisional merupakan pembayar dividen besar, memulai tahun dengan kuat karena investor mencari saham yang stabil dengan kualitas seperti obligasi. Utilitas di S&P 500 naik 18 persen dalam empat bulan pertama 2013 sebelum imbal hasil Treasury mulai naik, membatasi daya tarik mereka.

Perusahaan juga mencatat keinginan investor untuk melihat pembayaran dividen. Pada akhir tahun, 418 perusahaan di S&P 500 telah membayar dividen, menyamai total tertinggi sejak 1998.

Termasuk dividen, S&P 500 mengembalikan 32 persen kepada investor.

FED LEBIH PENTING DARIPADA KONGRES

Sementara pertarungan anggaran sebelumnya telah merundung pasar, investor menjadi bijak dengan kebiasaan Washington berjuang sampai menit terakhir sebelum mencapai kesepakatan tentang anggaran dan kebijakan fiskal lainnya.

Pada tahun 2011, pembuat undang-undang mengguncang pasar keuangan karena mereka berdebat tentang menaikkan plafon utang dan mendorong AS menuju default. Pasar saham jatuh sebelum kesepakatan dicapai pada awal Agustus dan kemudian jatuh lebih jauh ketika lembaga pemeringkat Standard & Poor’s menurunkan peringkat utang negara beberapa hari kemudian. S&P 500 turun 15 persen dalam periode empat minggu antara 20 Juli dan 10 Agustus 2011.

Pada 2013, investor tetap tenang meskipun penutupan pemerintah pertama dalam hampir dua dekade dan kepahitan atas plafon utang. Setelah jatuh sebentar pada awal penutupan, S&P 500 naik 2,4 persen antara 30 September dan 16 Oktober, ketika kesepakatan dicapai untuk mendanai pemerintah dan menghindari gagal bayar.

“Bukan berarti Washington telah berubah positif, tetapi saya pikir tolok ukur telah menjadi sangat rendah sehingga cukup banyak,” kata Liz Ann Sonders, kepala strategi investasi di Charles Schwab & Co.