NEW YORK (AP) – Tahun 2013 merupakan tahun yang luar biasa bagi rata-rata investor, namun hanya sedikit ahli strategi pasar yang percaya bahwa tahun 2014 akan menjadi tahun yang sama baiknya. Strategi sederhana dengan membeli saham AS, menjual obligasi, dan menghindari pasar internasional tidak akan berhasil, kata mereka.
Beberapa pengelola keuangan terbesar di Wall Street telah memberikan beberapa solusi untuk membantu portofolio pensiun investor agar memiliki tahun yang baik:
— Batasi ekspektasi Anda
Hanya sedikit investor yang memperkirakan tahun 2013 akan sebesar ini. Indeks S&P 500 naik 28 persen pada tahun ini, tahun terbaik sejak 1997. Termasuk dividen, naik 30 persen.
Rata-rata, para ahli strategi pasar memperkirakan tahun 2014 akan berjalan tenang. Sebagian besar memperkirakan S&P 500 akan naik menjadi 1.850 hingga 1.900 poin, yang merupakan kenaikan hanya 2 hingga 4 persen.
— Perhatikan penilaian Anda
Investor telah mendorong harga saham ke level tertinggi sepanjang masa tahun ini, meskipun perekonomian sedang-sedang saja dan keuntungan perusahaan kurang spektakuler.
Pada awal tahun, rasio harga terhadap pendapatan pada S&P 500 adalah 13,5, yang berarti investor membayar sekitar $13,50 untuk setiap $1 pendapatan pada S&P 500. Sekarang rasio PE S&P 500 sekitar 16,7.
Meskipun rasio P/E sebesar 16,7 tidak akan menimbulkan peringatan apa pun — rata-rata historisnya adalah 14,5 — angka ini jauh lebih tinggi dibandingkan tahun lalu.
Investor memiliki ekspektasi yang tinggi terhadap keuntungan perusahaan tahun depan, berdasarkan harga yang mereka bayar.
“Sulit dipercaya bahwa pasar ini bisa naik jauh lebih tinggi tanpa adanya pertumbuhan pendapatan perusahaan,” kata Bob Doll, kepala strategi ekuitas di Nuveen Asset Management.
Margin keuntungan sudah mencapai rekor tertinggi, dan perusahaan telah menghabiskan sebagian besar tahun 2013 untuk meningkatkan pendapatan dengan memotong biaya atau menggunakan alat rekayasa keuangan seperti membeli kembali saham mereka sendiri.
Pendapatan perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam S&P 500 tumbuh sebesar 11 persen pada tahun 2013. Konsensus di antara para ahli strategi pasar adalah bahwa pertumbuhan laba akan melambat menjadi sekitar 8 persen pada tahun 2014.
Namun, jika perekonomian AS terus membaik, dan margin keuntungan perusahaan meningkat, hal ini mungkin membenarkan harga yang dibayar investor untuk membeli saham.
— Jangan terjebak dalam euforia
Berhati-hatilah jika tetangga Anda memutuskan untuk terjun lebih dulu ke pasar tahun depan.
Sejumlah besar investor masih menunggu pasar bullish lima tahun ini. Sejak pasar mencapai titik terendahnya pada bulan Maret 2009, investor telah menarik $430 miliar dari dana saham, menurut data dari Lipper, sementara menempatkan hampir $1 triliun ke dalam dana obligasi.
Pengamat pasar profesional khawatir bahwa banyak investor individu, yang mencoba mengejar ketertinggalan, akan menyerbu pasar dengan sekuat tenaga tahun depan. Lonjakan uang dapat membuat saham melonjak jika investor mengabaikan peringatan bahwa pasar dinilai terlalu tinggi.
Wall Street menyebut fenomena ini sebagai “kehancuran”. Seperti yang bisa Anda tebak, “kehancuran” bisa berujung pada “kehancuran”, seperti yang terjadi pada gelembung dot-com di akhir tahun 1990-an.
“Saya khawatir orang-orang yang tidak ikut serta pada tahun 2013 akan terjun terlalu cepat pada tahun depan dan mengalami kerugian,” kata Richard Madigan, kepala investasi di JPMorgan Private Bank.
Yang membawa kita ke:
– Jangan panik
Saham tidak bisa naik terus-menerus. Investor yang bearish telah mengatakan selama berbulan-bulan bahwa saham akan melemah dalam waktu dekat.
S&P 500 telah meningkat 66 persen sejak penurunan besar terakhir di pasar saham pada bulan Oktober 2011. S&P 500 telah bertahan menghadapi beberapa kekhawatiran tahun ini, termasuk konflik di Suriah, krisis anggaran dan hampir pelanggaran batas pinjaman negara pada bulan Oktober.
Dalam perkiraan mereka untuk tahun 2014, analis Goldman Sachs mengatakan bahwa meskipun pasar sedang kuat, mereka melihat peluang sebesar 67 persen bahwa saham akan turun 10 persen atau lebih pada tahun 2014, yang dikenal sebagai “koreksi” pasar saham.
Analis Goldman masih memperkirakan saham-saham di akhir tahun akan sedikit lebih tinggi.
— Kurangi paparan Anda terhadap obligasi
Investor pendapatan tetap mengalami tahun yang sulit di tahun 2013. Indeks Obligasi Agregat Barclays, gabungan ribuan obligasi, turun 2 persen. Investor obligasi jangka panjang terkena dampak yang lebih parah, kehilangan 15 persen uang mereka sejak awal tahun ini, menurut indeks obligasi yang sebanding.
Tahun 2014 juga bukan tahun yang baik bagi investor obligasi.
Federal Reserve telah mulai mengurangi program stimulus ekonomi pembelian obligasi. Ini berarti salah satu pembeli obligasi terbesar selama setahun terakhir akan perlahan-lahan keluar dari pasar pada tahun 2014.
Keluarnya The Fed dapat menyebabkan harga obligasi turun.
“Obligasi bukanlah tempat yang tepat di tahun 2014,” kata Nuveen’s Doll.
Itu tidak berarti investor harus menghindari obligasi sama sekali, kata para ahli strategi.
Sebaliknya, investor sebaiknya menata ulang portofolionya agar lebih fokus pada obligasi yang jatuh tempo dalam jangka waktu relatif singkat. Harga obligasi tersebut cenderung lebih kecil fluktuasinya dibandingkan dengan obligasi yang jatuh temponya lebih lama, dan kecil kemungkinannya untuk kehilangan nilai ketika suku bunga naik, seperti yang diperkirakan banyak orang akan terjadi pada tahun 2014.
Madigan mengatakan dalam keadaan normal dia akan menyarankan investor untuk memegang obligasi yang rata-rata jatuh tempo dalam waktu lima tahun. Ukuran ini disebut sebagai “biaya” obligasi.
Untuk tahun 2014, Madigan menyarankan investor untuk melakukan restrukturisasi portofolio yang rata-rata berdurasi dua hingga dua setengah tahun.
“Obligasi jangka panjang lebih merupakan aset berisiko dibandingkan aset aman tahun depan,” kata Madigan.
— Alternatif pasar saham Anda di tahun 2014 adalah … saham
Berbeda dengan saham, rata-rata investor biasanya memiliki akses terhadap tiga jenis investasi lainnya: uang tunai, obligasi, dan komoditas seperti emas. Tidak ada yang diperkirakan akan mengungguli pasar saham tahun depan.
Jika obligasi mengalami masa sulit di tahun 2013, investor emas akan terpukul. Emas telah anjlok 28 persen tahun ini dan berada di jalur kerugian tahunan pertamanya sejak tahun 2000.
Emas diperkirakan akan mengalami tahun yang sulit lagi di tahun 2014, dengan inflasi yang terkendali dan The Fed diperkirakan akan keluar dari pasar obligasi secara bertahap. Analis di Barclays Capital memperkirakan emas pada akhir tahun 2014 berada pada harga $1,270 per ounce, sekitar 6 persen lebih tinggi dibandingkan saat ini.
Kas diperkirakan akan kembali mendekati nol pada tahun depan, seperti yang terjadi pada beberapa tahun terakhir. Rekening tabungan dan pasar uang rata-rata menghasilkan kurang dari 0,1 persen.
– Belajar diluar negeri
Beberapa ahli strategi pasar percaya bahwa ekuitas internasional akan menjadi posisi yang tepat di tahun depan. Saham-saham Asia dan Eropa tidak berkinerja sebaik saham-saham Amerika pada tahun 2013, kecuali Jepang, dimana indeks Nikkei 225 naik sebesar 53 persen.
Eropa sangat menarik, kata mereka. Uni Eropa berhasil keluar dari resesi selama dua tahun pada tahun 2013, dan krisis utang yang melanda sebagian besar wilayah tersebut mereda. Beberapa ahli strategi mengatakan bahwa Eropa tertinggal beberapa tahun dibandingkan AS dalam pemulihan ekonominya, dan jika dibandingkan, harga saham mungkin relatif murah.
“Perdebatan besar di antara tim saya adalah apakah pasar internasional akan mengejar ketinggalan tahun depan,” kata Madigan dari JPMorgan Private Bank.
