Dell Inc. menunda pemungutan suara pada hari Kamis mengenai rencana pendiri Michael Dell untuk menjadikan perusahaan pembuat komputer itu swasta. Ini merupakan tanda bahwa dewan memerlukan lebih banyak waktu untuk mendapatkan dukungan. Aktivis investor Carl Icahn dan dana Southeastern Asset Management, yang bersama-sama memiliki 13 persen saham perusahaan, mengajukan proposal yang bersaing.
Berikut adalah gambaran lebih dekat kedua rencana tersebut:
MICHAEL DELL/ DANAU PERAK
Tentang penawaran tersebut: Tawaran pembelian senilai $24,4 miliar, dengan harga $13,65 per saham, akan menjadikan perusahaan tersebut privat. Michael Dell, CEO dan pemegang saham terbesar, menyumbangkan seluruh sahamnya dan $750 juta dari kekayaannya senilai $15 miliar untuk membantu membiayai penjualan ke grup yang dipimpin oleh perusahaan investasi Silver Lake. Kontribusi saham dan uang tunai Dell pada kesepakatan tersebut bernilai sekitar $4,5 miliar. Rencana tersebut mengharuskan sebagian besar dana tersebut dibayar melalui pinjaman, termasuk $2 miliar dari mitra lama Dell, Microsoft Corp.
Jika berhasil: Michael Dell berharap dapat mengembangkan perusahaannya menjadi penjual layanan teknologi, perangkat lunak bisnis, dan komputer kelas atas yang lebih terdiversifikasi – seperti IBM Corp. berhasil bertransformasi pada tahun 1990an. Dia yakin dia memiliki peluang lebih besar untuk membalikkan keadaan perusahaan dalam jangka panjang jika dia tidak perlu khawatir dengan ekspektasi kuartal-ke-kuartal Wall Street.
Kritik: Beberapa investor besar telah mengisyaratkan penolakan terhadap tawaran tersebut. Icahn yakin tawaran tersebut meremehkan prospek jangka panjang perusahaan dan memberikan Michael Dell dan pendukungnya peluang yang tidak adil untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan haluan. Kesepakatan itu akan membebani Dell dengan utang lebih dari $15 miliar, yang dapat menimbulkan keraguan mengenai stabilitas keuangannya di kalangan pelanggan korporat yang menghindari risiko.
Status: Rencana tersebut mendapat dukungan dari dewan direksi Dell. Sebagai hasil dari kesepakatan bahwa Michael Dell tidak akan melepas sahamnya, yang mewakili sekitar 16 persen saham perusahaan, dewan direksi memerlukan dukungan lebih dari 42 persen saham beredar Dell. Pemegang saham yang mewakili setidaknya 20 persen suara diketahui menentang. Meskipun perusahaan tidak mengungkapkan penghitungan suara saat ini, keterlambatan dalam pencatatan resmi suara menunjukkan bahwa penghitungan suara tersebut kurang dari yang dibutuhkan.
Pemungutan suara telah dijadwalkan ulang pada Rabu depan pada pertemuan yang akan diadakan pada pukul 18:00 EDT (2200 GMT) di kantor pusat perusahaan di Round Rock, Texas. Pemungutan suara terbuka untuk pemegang saham tercatat pada 3 Juni, sama seperti sebelumnya. Dengan penundaan ini, dewan direksi mungkin akan mencoba mempengaruhi beberapa pemegang saham lawan, mungkin jika grup tersebut mempermanis tawarannya. Mereka mungkin juga mencoba untuk mendapatkan suara dari mereka yang tidak memberikan suara pada pertemuan hari Kamis.
CARL ICAHN/MANAJEMEN ASET SELATAN
Tentang tawaran tersebut: Icahn dan Southeastern Asset mengusulkan agar perusahaan membeli kembali 1,1 miliar saham dengan harga masing-masing $14. Pekan lalu mereka menambahkan elemen lain yang akan memberikan pemegang saham jaminan untuk membeli saham tambahan. Icahn menilai rencananya pada $15,50 hingga $18 per saham. Rencana tersebut memerlukan pemberian sejumlah uang tunai kepada pemegang saham saat ini, namun menyisakan sekitar sepertiga saham beredar bagi pemegang saham untuk mendapatkan keuntungan dari keberhasilan penyelesaiannya.
Jika berhasil: Icahn dan Southeastern ingin mengganti dewan direksi Dell dengan daftar kandidat mereka sendiri dan mewujudkan rencana mereka. Icahn berencana memecat Michael Dell sebagai CEO, namun belum mengatakan siapa yang ada dalam pikirannya untuk menjalankan perusahaan tersebut.
Kritik: Sebuah komite khusus di dewan Dell menyebut rencana tersebut berisiko dan tidak memiliki rincian yang lengkap. Salah satu firma penasihat pemegang saham, Glass, Lewis & Co., mengatakan kepastian pembayaran tunai berdasarkan rencana Michael Dell lebih baik daripada risiko terus memegang saham Dell.
Status: Tidak ada pemungutan suara yang dijadwalkan. Sebaliknya, pada rapat pemegang saham tahunan Dell, yang belum dijadwalkan, Icahn harus mengganti cukup banyak anggota dewan dengan calonnya sendiri.
