NEW YORK (AP) – Bulgaria, Uni Emirat Arab, dan Pakistan termasuk negara dengan pasar saham berkinerja terbaik di dunia tahun ini. Dan keberhasilan negara-negara yang disebut sebagai pasar terdepan (frontier market) ini, terutama di Asia dan Afrika, telah menarik investor AS untuk mencari negara-negara dengan pertumbuhan pesat berikutnya setelah Brazil dan negara-negara berkembang lainnya mengalami kemerosotan.
“Tempat-tempat ini dapat membuat takut sebagian orang,” kata Russ Koesterich, ahli strategi investasi global di raksasa pengelolaan uang BlackRock. “Tetapi mereka melihat pertumbuhan tercepat di dunia.”
Masyarakat mempunyai reaksi serupa ketika investor kesulitan di pasar negara berkembang pada tahun 1990an, kata Koesterich. “Brasil dan India – dulunya juga merupakan tempat yang menakutkan.”
Berbeda dengan AS dan Eropa atau bahkan Tiongkok dan Brazil, negara-negara pasar terdepan hanya memiliki sedikit hubungan satu sama lain. Namun mereka memiliki beberapa kesamaan. Negara-negara tersebut kecil, berkembang pesat, dan beberapa di antaranya, seperti Kuwait dan Qatar, kaya. Banyak di antara mereka yang menghindari dunia luar selama bertahun-tahun dan perlahan-lahan membuka pintu bagi investasi luar.
Berkat pertumbuhan ekonomi yang pesat, MSCI Frontier Market Index telah meningkat 22 persen selama 12 bulan terakhir. Bandingkan dengan kenaikan 3 persen pada indeks pasar negara berkembang MSCI dan 25 persen pada Standard & Poor’s 500, indeks acuan saham AS.
Berinvestasi di pasar terdepan mempunyai banyak bahaya. Pemerintah Argentina mungkin memutuskan untuk mengambil alih lebih banyak perusahaan swasta, sehingga investor tidak mempunyai apa-apa. Perang di Suriah dapat meluas ke Lebanon dan Yordania dan meningkatkan pasar mereka yang berkembang pesat. Pantai Gading, Pakistan, dan banyak dari 37 negara yang berbatasan dengannya telah mengalami kudeta, perang, dan kekacauan lainnya selama dua dekade terakhir.
“Membeli mereka harus menjadi permainan jangka panjang,” kata Jack Ablin, kepala investasi di BMO Private Bank. “Anda harus mengambil lompatan keyakinan.”
Meningkatnya pasar saham tampaknya telah membantu investor mengesampingkan kekhawatiran mereka. Mereka mengucurkan uang ke dana perbatasan minggu demi minggu, sehingga totalnya mencapai $3 miliar sepanjang tahun ini, menurut EPFR Global, sebuah perusahaan yang melacak aliran dana investasi. Jumlah ini tiga kali lipat dari jumlah yang disetorkan pada tahun lalu dan hanya sedikit dibandingkan dengan rekor setahun penuh sebesar $3,07 miliar pada tahun 2010.
Uang tunai mengalir begitu cepat sehingga dana perbatasan Franklin Templeton senilai $1,3 miliar memutuskan untuk mulai menolak investor baru. Minat utamanya mencakup produsen minyak dan gas Rumania, OMV Petrom, dan sekelompok perusahaan dari Qatar dan negara-negara Teluk Persia lainnya.
Bulan lalu, grup perbankan swasta Wells Fargo, yang mengelola uang nasabah senilai $170 miliar, mengambil langkah pertama dengan menarik sebagian dananya dari negara-negara berkembang seperti Brazil, Tiongkok dan India dan menaruhnya di negara-negara seperti Pakistan dan Vietnam.
Alasan utama dari langkah ini adalah pasar-pasar terdepan sebagian besar terisolasi dari permasalahan yang melanda negara-negara besar, kata Sean Lynch, ahli strategi investasi global di Wells Fargo Private Bank.
Ketika pasar saham dan obligasi di AS dan Eropa diguncang oleh pembicaraan bahwa Federal Reserve akan menarik dukungannya terhadap perekonomian AS, banyak mata uang negara yang melemah terhadap dolar. Namun Lynch mencatat bahwa mata uang negara-negara perbatasan masih bertahan.
Mengapa? Secara kelompok, negara-negara kurang berkembang ini tidak terlalu terikat dengan negara-negara maju di dunia. Industri mereka tumbuh dengan menjual kepada pelanggan di rumah atau di dekatnya. East African Breweries Ltd. di Kenya misalnya, sebagian besar pelanggannya berada di negara-negara tetangga di Afrika.
Daya tarik terbesar bagi investor adalah pertumbuhan ekonomi yang pesat. Secara teori, hal ini akan mengangkat banyak orang di negara-negara tersebut keluar dari kemiskinan, dan ketika mereka mulai membelanjakan gaji mereka yang lebih tinggi untuk membeli lemari es dan telepon seluler, bisnis lokal akan berkembang.
“Banyak dari negara-negara tersebut memiliki populasi yang terus bertambah dan angkatan kerja yang semakin banyak, dan mereka tidak hanya bergantung pada ekspor makanan atau minyak,” kata Lynch. “Lihatlah Vietnam. Mereka secara tradisional mengekspor kopi, makanan laut, dan beras. Sekarang mereka membuat mesin-mesin canggih.”
Belum lama ini, atribut yang sama menarik investor ke pasar negara berkembang. Namun setelah lebih dari satu dekade pertumbuhan ekonomi kuat, peningkatan tersebut melambat. Brasil, Rusia, dan India kini terkait erat dengan perubahan di pasar global, dan juga satu sama lain.
Ketika perekonomian Tiongkok melambat, misalnya, hal ini akan menurunkan pasar keuangan di Brasil, yang menjadikan Tiongkok sebagai pelanggan utama ekspor mereka.
Namun jika pasar perbatasan seperti Ghana mendapat masalah, Vietnam dan Kuwait tidak akan menyadarinya.
Namun, pasar terdepan seperti Pakistan dapat membuat beberapa investor malu. Osama bin Laden bersembunyi di Pakistan sebelum dia terbunuh dalam serangan AS pada tahun 2011. Negara ini sering berselisih dengan negara tetangganya, India. Dan Pakistan telah menjadi sasaran serangan pesawat tak berawak AS terhadap tersangka militan Islam di dekat perbatasan dengan Afghanistan.
Lynch dari Wells Fargo dan banyak lainnya di dunia investasi berpendapat bahwa kabar baik dari Pakistan tidak diperhatikan. Pemilu bulan lalu membawa Nawaz Sharif menjadi perdana menteri. Sharif dianggap pro-bisnis dan berjanji untuk mengatasi pengangguran, inflasi, dan korupsi. Pada awal Juli, pemerintahannya memberikan pinjaman sebesar $5 miliar dari Dana Moneter Internasional.
Semua ini membantu mendorong pasar saham Pakistan naik 11 persen bulan ini. Untuk tahun ini, angkanya naik 28 persen. Sebaliknya, Indeks Komposit Bursa Efek Shanghai di Tiongkok telah kehilangan 10 persen tahun ini, dan Bovespa di Brasil telah jatuh 22 persen.
Namun pertumbuhan ekonomi sering kali dapat menjadi sebuah investasi, kata Christian Deseglise, direktur pelaksana di HSBC Global Asset Management.
Misalnya Tiongkok. Selama lima tahun terakhir, perekonomian negara ini rata-rata tumbuh lebih dari 10 persen. Dan dalam lima tahun yang sama, pasar saham Tiongkok kehilangan 2 persen.
“Beberapa negara ini memiliki perekonomian yang berjalan baik, namun pasarnya buruk, dan sebaliknya,” kata Deseglise.
Inilah alasan utama mengapa investor mengatakan mereka menghindari terlalu banyak investasi di satu negara perbatasan. Terlalu mudah untuk berpikir bahwa ada sesuatu yang tidak beres. Jadi, investor sering kali membeli sedikit dari semuanya dan menyebarkan taruhannya ke seluruh Afrika, Eropa, dan Asia.
