NEW YORK (AP) — Wall Street telah menangkap kasus kegelisahan.
Pengusaha merekrut pekerja pada tingkat tercepat dalam 2½ tahun, perekonomian diperkirakan akan tumbuh sebesar 3,5 persen pada kuartal ini dan pendapatan perusahaan mencapai rekor tertinggi. Namun Anda tidak akan mengetahuinya dari perilaku banyak investor.
Mereka menuangkan uang ke dalam obligasi Treasury AS, yang dianggap sebagai aset paling aman di dunia. Mereka dipenuhi dengan persediaan utilitas yang membosankan namun dapat diandalkan. Mereka membuang saham-saham yang paling dirugikan oleh terhentinya pemulihan, seperti saham-saham pengecer dan perusahaan-perusahaan kecil yang berisiko.
Beberapa bulan yang lalu, investor mengira perekonomian akan tumbuh pesat tahun ini. Kini mereka tidak begitu yakin dan memindahkan uang dengan cara yang mengejutkan, sebuah tanda bahwa kepercayaan masih rapuh dalam lima tahun setelah pemulihan.
“Tidak perlu banyak – sedikit penjualan – dan tiba-tiba semua orang menjadi konservatif,” kata Jim Paulsen, kepala strategi investasi di Wells Capital Management. “Kami telah mengatasi kekhawatiran selama pemulihan ini dan kami masih melakukannya.”
Banyak ahli memperkirakan pemulihan akan terasa seperti tahun ini. Semakin banyak perusahaan yang akan mempekerjakan karyawan, konsumen akan membelanjakan lebih banyak, dan bisnis yang memotong biaya untuk menghasilkan keuntungan kini akan memperolehnya dengan menjual lebih banyak. Investor akan melepas obligasi pemerintah yang aman, sehingga memaksa harganya turun dan imbal hasil (yield) yang bergerak ke arah berlawanan, naik.
Namun tahun ini berjalan agak di luar skenario.
Saham-saham perusahaan kecil yang seringkali menjadi taruhan bagus dalam perekonomian yang sedang melaju sedang tertatih-tatih dalam “koreksi”, dalam istilah Wall Street, penurunan sebesar 10 persen dari puncaknya. Banyak saham internet, yang merupakan taruhan bullish terakhir, melewati level tersebut beberapa minggu yang lalu – dan masih terus jatuh. Sementara itu, utilitas – tidak menarik namun stabil – naik 10 persen sepanjang tahun ini, lebih dari dua kali lipat kenaikan sembilan sektor lainnya dalam indeks Standard & Poor’s 500.
Yang paling mengejutkan adalah semangat baru terhadap obligasi pemerintah AS. Alih-alih melarikan diri seperti yang terjadi akhir tahun lalu, investor tampaknya tidak mampu membeli dalam jumlah yang cukup. Pada hari Jumat, imbal hasil surat utang AS yang jatuh tempo dalam 10 tahun mencapai 2,52 persen, turun setengah poin persentase dari hanya lima bulan. Ini adalah langkah besar untuk mendapatkan dampak.
Ada banyak alasan untuk berhati-hati – pemulihan perumahan yang terhenti, misalnya, pertumbuhan ekonomi kuartal pertama yang mengecewakan di AS dan Eropa, kemungkinan perang saudara di Ukraina, dan melemahnya perekonomian Tiongkok. Membanjirnya uang ke dalam obligasi pemerintah AS mungkin mencerminkan rasa frustrasi dan juga rasa takut. Investor yang mencari pendapatan mungkin beralih ke AS karena mereka tidak senang dengan pembayaran obligasi negara-negara kaya lainnya yang tidak seberapa, seperti Jepang dan Jerman, yang imbal hasil obligasinya bahkan lebih rendah.
Namun hal yang tidak mudah untuk ditentukan, dan bersifat sementara, juga dapat mendorong investor untuk mengambil tindakan yang lebih aman: Banyak orang Amerika, yang masih terkena dampak krisis keuangan, tidak mempercayai pemulihan ini.
“Mereka tidak mau mengambil risiko,” kata Matt Lloyd, kepala strategi investasi di Advisors Asset Management. Dia menunjuk pada para bankir yang masih terlalu takut untuk memberikan pinjaman, para CEO bermain aman dengan menggunakan uang tunai untuk membeli kembali saham daripada memperluas operasinya, dan konsumen tidak “membeli TV kelima.”
Jeff Klingelhofer, manajer portofolio obligasi asosiasi di Thornburg Investment Management, mengatakan investor sedang menebak-nebak kesehatan perekonomian.
“Kami telah melihat (berita) perekonomian yang positif dan baru kemudian melihat data yang mengecewakan beberapa bulan kemudian,” katanya. Oleh karena itu, investor mengambil pendekatan wait and see.
Banyak ekonom menduga perekonomian AS menyusut dalam tiga bulan pertama tahun ini, namun menghubungkan hal ini dengan cuaca musim dingin yang buruk. Mereka yakin akan adanya ekspansi besar pada kuartal ini.
Serangkaian laporan terbaru menunjukkan bahwa hal tersebut mungkin benar. Pengusaha menambahkan 288.000 pekerjaan pada bulan April, yang merupakan jumlah terbesar dalam 2½ tahun. Orang Amerika meningkatkan pengeluaran mereka. Dan pada hari Kamis, Departemen Tenaga Kerja melaporkan bahwa indeks harga konsumen naik 2 persen pada bulan April dibandingkan tahun sebelumnya.
Inflasi yang lebih tinggi dapat menjadi tanda kekuatan ekonomi karena biasanya mencerminkan lebih banyak pengeluaran yang dilakukan oleh pembeli dan dunia usaha. Namun hal ini juga berdampak buruk bagi investor obligasi. Uang yang dikembalikan kepada mereka ketika hipotek mereka jatuh tempo akan membeli lebih sedikit.
Namun alih-alih menjual obligasi Treasury AS, investor justru membeli karena berita inflasi, sehingga mendorong imbal hasil obligasi 10-tahun ke level terendah dalam 10 bulan.
Kegelisahan tahun ini terjadi setelah tahun 2013 yang penuh kegembiraan, ketika indeks saham S&P 500 naik hampir 30 persen, tidak termasuk dividen. Dalam beberapa hal, hal ini telah membuat saham-saham berada pada level tertinggi yang berbahaya dibandingkan dengan pendapatannya, yang menjadi alasan lain kelesuan saat ini.
Tahun ini, S&P 500 telah mencapai sepuluh titik tertinggi baru, dua di antaranya pada minggu ini saja. Namun kenaikannya kecil, dan indeksnya sendiri hanya 1,6 persen lebih tinggi dibandingkan awal tahun. Pada hari Jumat, setelah mengalami kenaikan dan penurunan kecil secara bergantian, indeks berakhir sedikit lebih tinggi.
Kalau ini pasar puncak, rasanya berbeda dengan puncak-puncak sebelumnya.
Pada tahun 2000, booming pasar saham disertai dengan buku-buku seperti “Dow 36.000” yang menawarkan tip tentang bagaimana mendapatkan keuntungan dari kenaikan yang berkelanjutan. Reli saham yang berakhir pada tahun 2007 ditandai dengan banyaknya pinjaman yang dilakukan oleh konsumen, investor dan dunia usaha, tanpa adanya kesadaran akan bahaya yang akan terjadi.
Hari ini suasana sedang tenang.
“Kami tidak merasakan kegembiraan apa pun,” kata Jim Russell, direktur investasi regional di US Bank. Sebaliknya, ia mengatakan para investor diliputi kekhawatiran “menunggu penurunan harga berikutnya.”
