NEW YORK (AP) — Amazon telah lama bertindak seperti pelanggan ideal di situs webnya sendiri: seorang pembelanja besar yang bebas tanpa khawatir tentang keseimbangan buku cek. Investor yang yakin dengan strategi investasi dan ekspansi pendiri dan CEO Jeff Bezos telah berbondong-bondong membeli saham seiring dengan transformasi belanja perusahaan, peningkatan bisnis pembukuan, dan penggunaan cloud — meskipun beragam inisiatif yang dilakukan telah menghabiskan seluruh keuntungan perusahaan.

Lagi pula, ketika Amazon.com mengajukan IPO 17 tahun yang lalu, sudah sangat jelas: perusahaan akan mengalami kerugian di “masa mendatang” ketika berinvestasi dalam bisnis untuk mendorong penjualan yang lebih besar dan lebih besar. Para pemegang saham sepertinya menyukai permainan panjang Bezos: sahamnya meningkat lebih dari empat kali lipat antara tahun 2010 dan 2014 menjadi lebih dari $400 per saham.

Akhir-akhir ini mereka kehilangan sedikit kesabaran.

Setelah perusahaan Seattle melaporkan kerugian besar pada kuartal ketiga dan mengeluarkan perkiraan liburan yang mengecewakan pada hari Kamis, sahamnya terjual hampir 10 persen. Kini telah kehilangan 28 persen nilainya sejak awal tahun ini, ditutup pada $287,06 pada hari Jumat.

Daniel Morgan, manajer portofolio Synovus Trust, berinvestasi di Amazon. Dia saat ini tidak memiliki rencana untuk menjual, namun dia tahu investor dan analis Wall Street “cenderung memiliki sedikit kesabaran; mereka tidak benar-benar ingin mendengar cerita jangka panjang.”

Yang mereka inginkan adalah jawaban. Terutama ketika kini ada pembangkit tenaga listrik e-commerce lain yang bisa berinvestasi: pemain e-commerce Tiongkok, Alibaba, yang meluncurkan penawaran umum perdana senilai $25 miliar pada bulan September, yang merupakan penawaran umum perdana terbesar yang pernah ada.

“Sejujurnya, kami percaya bahwa mustahil untuk memprediksi profitabilitas Amazon selama ‘siklus investasi’ yang panjang ini, namun metrik keuntungan jelas bergerak ke arah yang salah dan merupakan pertanyaan yang wajar untuk ditanyakan, apakah Amazon mempunyai terlalu banyak ‘keberanian’? ” kata analis Wells Fargo, Matt Nemer.

“Saya bertanya-tanya, dan menurut saya banyak investor juga memiliki pertanyaan ini, ketika segala sesuatunya tidak berjalan sesuai harapan di beberapa proyek besar di mana tidak ada aliran pendapatan… bagaimana prosesnya? ditetapkan atau untuk memajukan pembajakan atau mengembalikan modal dan memindahkannya ke bidang lain?” Analis Stifel Nicolaus, Scott Devitt, mempertimbangkan laporan pendapatan Amazon pada Kamis malam.

Chief Financial Officer Tom Szkutak membela strategi perusahaan, namun mengakui bahwa Amazon harus memilih proyeknya.

“Kita sekarang pasti berada dalam beberapa tahun yang saya sebut sebagai mode investasi,” katanya melalui telepon. “Masih banyak peluang yang ada di hadapan kita, namun kita tahu bahwa kita harus sangat selektif dalam memilih peluang mana yang kita kejar. “

Selama bertahun-tahun, strategi Amazon adalah menghabiskan uang yang dihasilkannya untuk tumbuh dan berekspansi ke wilayah baru. Perusahaan ini meluncurkan ponsel pintar, Fire, musim panas ini dan menawarkan perangkat streaming video set-top, layanan video streaming, dan beberapa tablet serta pembaca e-book. Perusahaan juga berinvestasi dalam layanan untuk program loyalitas $99 per tahun, Prime. Ia menambahkan layanan pengiriman bahan makanan dan streaming musik untuk anggota Perdana, serta acara TV asli seperti “Transparan” pemenang penghargaan yang dibintangi Jeffrey Tambor.

Namun semua inisiatif tersebut membutuhkan uang dan waktu untuk dikembangkan. Dan tidak semuanya hits.

Peluncuran ponsel Fire-nya yang heboh oleh perusahaan dengan cepat diikuti oleh ulasan biasa-biasa saja dan pemotongan harga yang tajam untuk memikat pembeli. Amazon mengatakan pihaknya mengenakan biaya sebesar $170 juta terkait dengan “biaya evaluasi inventaris dan keterlibatan pemasok” untuk Merek tersebut, meskipun tidak memberikan rincian lebih lanjut. Amazon memiliki inventaris telepon Fire senilai sekitar $83 juta pada akhir kuartal.

Jadi, investor semakin memberi sinyal bahwa Amazon perlu bekerja lebih keras untuk menghasilkan keuntungan.

“Pasar mencari lebih banyak dalam hal pendapatan dan pendapatan operasional serta prospek kuartal keempat,” kata analis Morningstar RJ Hottovy. “Ini akan menjadi lanskap kompetitif bagi pengecer di musim liburan ini dan pengecer akan bersaing secara agresif untuk mendapatkan konsumen.”

Morgan dari Synovus mengatakan bahwa meskipun telepon Fire dan inisiatif lainnya tidak langsung berhasil, dia tetap optimis terhadap Amazon Web Services, platform komputasi awan Amazon yang berkembang pesat. Perusahaan ini tidak secara spesifik menguraikan pertumbuhan Amazon Web Services, namun Szkutak mengatakan pertumbuhan penggunaan mencapai 90 persen pada kuartal tersebut. IDC memperkirakan Amazon Web Services memiliki pendapatan sebesar $695,8 juta pada tahun 2013.

“Harapannya adalah Amazon Web Services akan terus berkembang dan menjadi seperti yang diyakini Amazon,” katanya.