FRANKFURT, Jerman (AP) — Bank Sentral Eropa (ECB) pada Kamis mengambil risiko dengan serangkaian tindakan tidak biasa yang dimaksudkan untuk menghidupkan kembali perekonomian zona euro dengan mengalirkan kredit ke perusahaan-perusahaan dan mencegah serangan deflasi yang melemahkan.
ECB terdorong untuk mengambil tindakan karena adanya bukti bahwa pertumbuhan di 18 negara zona euro terlalu lemah untuk menjaga inflasi harga konsumen pada tingkat yang sehat. Kekhawatirannya adalah rendahnya inflasi akan terus berlanjut atau, lebih buruk lagi, akan terjadi penurunan harga-harga yang, jika terus berlanjut, dapat menghapus pertumbuhan kecil yang dimiliki Eropa.
Ada ekspektasi yang tinggi terhadap bank sentral untuk menunjukkan bahwa mereka pada akhirnya akan bertindak untuk mencegah skenario seperti itu setelah berbulan-bulan ragu-ragu karena tingkat inflasi terus menurun. Pengukuran terakhir, pada bulan Mei, menunjukkan inflasi hanya 0,5 persen, jauh di bawah target bank sebesar 2 persen.
Dewan pemerintahan ECB yang beranggotakan 24 orang akhirnya mengambil keputusan pada hari Kamis, mengumumkan paket tindakan yang mencakup penurunan suku bunga, termasuk memotong satu suku bunga ke wilayah negatif untuk pertama kalinya. Selain itu, mereka juga menjanjikan pinjaman murah senilai miliaran dolar kepada bank dengan syarat bank meminjamkan lebih banyak, dan mengumumkan program baru untuk menggunakan pasar keuangan guna mengumpulkan lebih banyak uang tunai bagi perusahaan.
Berikut ini sekilas apa yang dilakukan ECB dan alasannya.
T: Apa yang dikhawatirkan oleh ECB? Kenapa semua drama?
J: Inflasi rendah, dan ada bahaya jika hal ini menjadi sebuah kebiasaan. Orang mungkin mulai menunda pembelian karena mengira harga barang akan turun. Ini adalah deflasi, sebuah jebakan yang sulit untuk keluar. Jepang masih berjuang untuk keluar dari perangkap deflasi yang dimulai pada tahun 1990an.
Draghi mengatakan zona euro “bertekad kuat” untuk mencegah hal ini terjadi.
T: Singkatnya, apa yang coba dilakukan ECB?
J: ECB bertujuan untuk membuat bank meminjamkan lebih banyak uang dengan harga terjangkau, terutama kepada perusahaan-perusahaan di negara-negara seperti Spanyol dan Portugal, yang paling terkena dampak krisis ekonomi dan keuangan baru-baru ini. Tanpa pinjaman tersebut, perusahaan tidak dapat berinvestasi dan menciptakan lapangan kerja dan konsumen tidak dapat meminjam untuk membeli rumah dan barang lainnya.
T: Lalu apa yang dilakukan ECB hari ini untuk mencapai hal ini?
J: Pertama, dia menurunkan suku bunga acuannya, yaitu suku bunga yang dia pinjamkan ke bank. Secara teori, bank membebankan suku bunga tersebut kepada perusahaan dan konsumen dengan membuat pinjaman mereka lebih murah. Tingkat suku bunga sudah berada pada rekor terendah yaitu 0,25 persen, dan menurunkannya menjadi 0,15 persen hanya akan sedikit membantu.
Jadi bank berbuat lebih banyak. Negara ini memangkas suku bunga deposito menjadi minus 0,1 persen, sebuah langkah yang sangat tidak biasa dan belum pernah dicoba. Akibatnya, bank akan membayar denda – bunga negatif – jika mereka meninggalkan uangnya pada ECB. Ini merupakan insentif bagi mereka untuk meminjamkannya. Tidak ada yang yakin itu akan berhasil. Hal ini telah dicoba di Swedia dan Denmark, namun belum digunakan di negara dengan perekonomian sebesar zona euro.
T: Apakah hanya itu saja?
J: ECB juga akan menawarkan pinjaman yang sangat murah dan tepat sasaran kepada bank dengan syarat mereka memberikan pinjaman kepada dunia usaha. Ini berarti semakin banyak bank memberikan pinjaman, semakin banyak uang murah yang dapat mereka peroleh dari ECB. Bank akan memiliki sumber uang tunai murah yang aman untuk berbisnis – asalkan mereka mempertaruhkan sebagian uang tersebut sebagai pinjaman. Besaran program ini belum ditentukan pada hari Kamis, namun kemungkinan besar akan berjumlah besar – sekitar 400 juta euro ($543 juta).
T: Apakah hanya itu saja?
J: Masih ada lagi. ECB akan berhenti menerima simpanan mingguan dari bank sehubungan dengan program stimulus pembelian obligasi sebelumnya. Memang agak teknis, namun kesimpulannya adalah hal ini akan memberikan tambahan 175 miliar euro ($237 miliar) pada sistem keuangan. Pemerintah juga akan melakukan “pekerjaan persiapan” untuk membeli paket pinjaman bank untuk usaha kecil dalam bentuk obligasi. Idenya adalah untuk mendorong bank dan lembaga keuangan untuk menciptakan obligasi semacam itu – yang tentu saja mereka harus memberikan pinjaman.
T: Apakah ECB sudah berbuat cukup? Apakah ini akan meningkatkan inflasi?
A: Pasar menyambut langkah tersebut dengan euforia – indeks blue-chip DAX Jerman menembus angka 10.000 untuk pertama kalinya dalam sejarahnya. Namun dampak langsungnya terhadap pasar dengan cepat menghilang. Beberapa investor menginginkan rincian lebih lanjut tentang program ini untuk memahami seberapa efektif program tersebut.
Banyak ekonom juga mencatat bahwa ECB belum melakukan tindakan yang paling efektif – membeli sejumlah besar aset keuangan seperti obligasi untuk memompa uang baru ke dalam sistem keuangan. Langkah ini disebut pelonggaran kuantitatif. Bank sentral lain seperti Federal Reserve AS telah melakukan hal ini, namun hal ini lebih rumit dalam mata uang yang beranggotakan 18 negara.
Draghi tampaknya membiarkan tindakan tersebut sebagai suatu kemungkinan, dengan mengatakan “jika diperlukan, sesuai mandat kami, kami belum selesai di sini.”
Analis Richard Barwell di Royal Bank of Scotland mengatakan komentar seperti itu berarti “ekspektasi terhadap program pembelian aset berbasis luas akan mulai meningkat dengan cepat.”
