NEW YORK (AP) – Dari panas hingga tidak panas dan kembali lagi, saham Jepang membingungkan dalam beberapa tahun terakhir.
Pasar saham Jepang terbang setelah Bank of Japan mengejutkan dunia pekan lalu dengan meningkatkan program stimulus pembelian obligasi. Indeks Nikkei 225 melonjak hampir 5 persen pada hari pengumuman tersebut, dan kembali berada di zona hitam untuk tahun ini. Pada musim semi, angkanya hampir 15 persen lebih rendah. Hal ini mengikuti tahun 2013 yang luar biasa, dimana Nikkei naik hampir 60 persen.
Yang mendasari semua pergerakan pasar adalah kepercayaan investor terhadap apakah Jepang dapat memulai perekonomiannya yang mengalami inflasi yang terlalu lemah. Pembeli dan perusahaan Jepang sudah terbiasa dengan harga yang tetap sama, sehingga mendorong mereka untuk menunda pembelian dan investasi. Hal ini membebani belanja konsumen dan menghambat perekonomian.
Untuk menaikkan tingkat inflasi dan mendorong Jepang, bank sentral negara tersebut mendorong stimulus. Pergerakan mengejutkan minggu lalu membuat nilai yen turun. Hal ini berfungsi untuk membuat barang impor lebih mahal bagi pembeli Jepang dan juga meningkatkan pendapatan bagi eksportir Jepang.
Bahkan setelah lonjakan besar pada saham Jepang, harganya tetap lebih murah dibandingkan saham Amerika, kata Taizo Ishida. Dia adalah manajer utama dana Matthews Japan, yang asetnya sebesar $683 juta menjadikannya salah satu dana terbesar yang hanya berfokus pada Jepang. Dia baru-baru ini membahas apa yang diharapkan investor AS dari pasar. Jawaban telah diedit untuk kejelasan.
Q: Mengapa saham Jepang naik turun?
J: Jika Anda melihat mata uangnya, yen telah tertahan di sekitar 102,103 terhadap dolar hampir sepanjang tahun ini. Itu tidak bergerak. Tapi tiba-tiba di bulan September harga mulai bergerak, dan sekarang hampir mencapai 115. Itu adalah langkah besar, dan memicu reli saham. Dalam tiga tahun terakhir, pasar mata uang telah memimpin pasar saham di Jepang.
Dan kemudian Bank of Japan mengeluarkan langkah mengejutkan itu beberapa hari yang lalu. Hal ini menunjukkan betapa besar komitmennya dalam memerangi deflasi.
Q: Jadi tujuan utama Bank of Japan adalah melemahkan yen?
J: Selalu. Jika mata uang Anda melemah, harga otomatis naik.
Deflasi telah menjadi musuh nomor 1 Jepang selama 15 tahun terakhir. Bank of Japan sangat perlu melakukan sesuatu pada saat ini. Yang menarik bagi saya adalah (Gubernur Bank of Japan Haruhiko) Kuroda mengatakan bahwa “apa pun yang bisa kami lakukan, kami akan melakukannya.”
Anda tidak bisa melakukannya setengah-setengah. Dia tidak akan berhenti. Dia tidak bisa mengatakan bahwa tujuannya adalah untuk membuat nilai tukar menjadi 120, 125 terhadap dolar, tapi itulah yang sebenarnya dia lihat.
T: Seberapa yakin Anda bahwa Jepang bisa mengalahkan deflasi?
A: Saya tidak yakin 100 persen, tapi mereka akan segera keluar dari deflasi. Ini adalah titik kritis, itulah sebabnya mereka membuat langkah mengejutkan.
Q: Bagaimana perbandingan saham Jepang dengan saham lain di seluruh dunia?
A: Saya pikir Jepang lebih murah dibandingkan Amerika, dan mempunyai fundamental yang lebih baik dibandingkan Eropa. Eropa sedang berantakan, dan Jepang berada dalam kondisi yang jauh lebih baik. Namun bagi saya, kami melihat masing-masing perusahaan, dan saya lebih memperhatikan masalah tata kelola perusahaan dan keuntungannya.
T: Jadi, bagaimana keadaannya di tingkat individu-perusahaan?
J: Perusahaan lebih memperhatikan nilai pemegang saham, baik melalui kenaikan dividen, merger dan akuisisi, atau pembelian kembali saham. Banyak hal yang terjadi tahun ini.
Salah satu masalah di Jepang adalah profitabilitas tidak setinggi yang seharusnya, dan menurut saya perusahaan-perusahaan memberikan perhatian lebih. Angka pendapatannya sudah keluar sekarang, dan angkanya sangat bagus. Mereka mengalahkan perkiraan.
Hal lain yang perlu Anda perhatikan adalah perusahaan seperti eksportir masih berasumsi bahwa yen akan berada di kisaran 100 yen terhadap dolar. Itu sangat konservatif. Saham-saham eksportir mungkin mempunyai lebih banyak ruang untuk naik.
T: Seberapa khawatirkah investor AS terhadap pelemahan yen? Hal ini membantu perusahaan-perusahaan Jepang, namun mengurangi keuntungan saham mereka dalam dolar.
A: Ketika yen melemah, harga saham naik lebih dari cukup untuk mengimbanginya. Tidak ada alasan untuk khawatir tentang hal itu. Hal ini tidak terjadi di India (di mana indeks Sensex naik 9 persen dalam rupee tahun lalu namun turun 3,5 persen dalam dolar).
Q: Risiko apa lagi yang ada pada saham Jepang?
J: Pada saat ini, perekonomian Amerika adalah satu-satunya mesin pertumbuhan yang layak di dunia. Tiongkok sangat sepi, terlalu sepi. Eropa sudah mati. Jepang sedang berjuang untuk menemukan pertumbuhan. Perekonomian AS harus kuat untuk menarik keluar Jepang dan negara lain. Jika Anda seorang investor Amerika, dan Anda yakin dengan perekonomian Amerika, saya akan mengatakan belilah Jepang. Jika Anda berpikir perekonomian AS tidak akan sekuat itu, maka saya juga tidak akan terlalu positif terhadap Jepang.
