WASHINGTON (AP) – Inti dari kebuntuan di Kongres mengenai rancangan undang-undang pengeluaran yang harus disahkan adalah ketentuan yang melibatkan jenis investasi berisiko tinggi yang memicu krisis keuangan tahun 2008.
Perselisihan muncul setelah Partai Republik memasukkan ketentuan ke dalam RUU untuk melonggarkan regulasi investasi yang dikenal sebagai derivatif. Partai Demokrat, yang dipimpin oleh Ketua DPR mereka, Nancy Pelosi, menuntut agar ketentuan tersebut dihapus. Mereka berpendapat bahwa hal ini akan memungkinkan bank-bank besar untuk berjudi dengan uang milik para deposan yang diasuransikan secara federal dan dapat menyebabkan bank-bank, jika gagal karena taruhan berisiko mereka, membutuhkan dana talangan wajib pajak lainnya.
Ketentuan ini merupakan bagian dari dorongan Partai Republik yang lebih luas untuk mengikis undang-undang peraturan keuangan Dodd-Frank, yang disahkan Kongres pada tahun 2010 untuk mencoba memperketat peraturan dan mencegah krisis lainnya. Partai Republik mengecam Dodd-Frank sebagai perluasan otoritas regulasi yang berlebihan yang menghambat daya saing industri keuangan AS.
Dan mereka mengatakan pembatasan perdagangan derivatif yang saat ini sedang dibahas akan merugikan bank-bank kecil yang menggunakan investasi ini untuk membantu klien usaha kecil mereka mengurangi risiko keuangan mereka.
Dukungan Pelosi, dan suara rekan-rekannya dari Partai Demokrat, sangat penting untuk meloloskan kebijakan belanja negara, yang akan mencegah penutupan pemerintah.
Ketika rancangan undang-undang belanja mendekati pemungutan suara di DPR, Gedung Putih mengatakan Presiden Barack Obama akan menandatangani peraturan tersebut meskipun ada kekhawatiran mengenai penyediaan derivatif – yang, tulis Obama, “merupakan komponen penting dalam reformasi lembaga keuangan yang bertujuan untuk mengurangi pembayar pajak.” risiko akan melemah.
Apa itu derivatif? Mengapa hal itu penting? Dan mengapa pengawasan pemerintah terhadap derivatif menjadi alat tawar-menawar dalam drama politik yang berisiko tinggi?
Beberapa pertanyaan dan jawaban:
___
APA SISANYA?
Derivatif adalah transaksi yang nilainya diperoleh dari beberapa investasi dasar – misalnya minyak, atau mata uang, suku bunga atau saham. Petani, maskapai penerbangan, dan perusahaan industri menggunakan derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko. Namun derivatif juga telah digunakan – terkadang secara sembrono – oleh perusahaan keuangan untuk berspekulasi. Perdagangan derivatif dapat mengakibatkan kerugian besar atau keuntungan besar jika nilai aset dasarnya turun atau naik.
Derivatif diperdagangkan di pasar global senilai $600 triliun yang bersifat rahasia dan tidak diatur sebelum krisis tahun 2008. Bersama Dodd-Frank, Kongres mengamanatkan bahwa kendali mencakup perdagangan derivatif sebagai bagian dari perombakan regulasi keuangan. Sebagai contoh, sebagian besar perdagangan derivatif kini dilakukan di lembaga kliring (clearinghouse), di mana perusahaan-perusahaan anggota memberikan jaminan atas perdagangan tersebut.
___
APA YANG HARUS DILAKUKAN DODD-FRANK?
Undang-undang tersebut merupakan respons langsung terhadap krisis tahun 2008, yang menjerumuskan perekonomian AS ke dalam resesi terburuk sejak Depresi Besar dan mengharuskan dana talangan (bailout) pembayar pajak pada bank, produsen mobil, dan raksasa pembiayaan hipotek.
Melihat kembali bencana tersebut, jelas bahwa derivatif menjadi pemicu krisis ketika American International Group mendekati kehancurannya pada bulan September 2008. Perusahaan asuransi raksasa, yang menjual derivatif yang merupakan jaminan atas sekuritas hipotek, harus membayar miliaran dolar setelah pasar perumahan meledak dan gelembung subprime mortgage pecah. Nilai sekuritas hipotek turun.
Pemerintah akhirnya memberikan dana talangan kepada AIG dengan bantuan hampir $185 miliar. Perusahaan telah melunasi jaminannya. Namun kejadian ini masih bergema di kalangan pembuat kebijakan dan regulator.
___
JADI DERIVASI SEKARANG DIPERBAIKI. APA YANG AKAN DILAKUKAN KETENTUAN YANG SENGKETA?
Di bawah Dodd-Frank, bank harus melakukan spin off – atau “spin out” – bisnis derivatifnya menjadi anak perusahaan yang terpisah dari bank yang diasuransikan secara federal. Idenya adalah untuk mencegah bank meminjam uang deposan untuk membuat taruhan berlebihan yang mengandung risiko besar.
Ketentuan yang mengecewakan Partai Demokrat liberal akan mencabut persyaratan tersebut, yang akan berlaku tahun lalu tetapi belum diselesaikan oleh regulator.
“Seluruh sistem keuangan kita telah hancur. … Itu sebabnya (Kongres) secara kolektif mengatakan bahwa kita perlu menutup kasino Wall Street,” Senator. Perwakilan Jeff Merkley, D-Ore., mengatakan kepada wartawan.
Perdagangan derivatif secara umum, kata Merkley, adalah sah, “tetapi tidak boleh digunakan jika ada perusahaan asuransi pemerintah yang mendukungnya.”
Partai Demokrat juga geram dengan bagaimana ketentuan tersebut dimasukkan ke dalam RUU belanja setebal 1.603 halaman. Mereka menyebutnya sebagai manuver “ruang belakang” di menit-menit terakhir yang dirancang atas perintah pelobi industri perbankan.
___
APA KATA PENDUKUNG TENTANG KETENTUAN INI?
Mereka yang ingin mencabut persyaratan “kick-out” mengatakan mereka ingin mempertahankan kemampuan bank untuk membantu petani, perusahaan dan usaha kecil menggunakan derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko. Banyak dari nasabah bisnis ini juga meminjam dari bank.
Jika bank memindahkan aktivitas lindung nilai ke anak perusahaan, hal ini akan membuat “one-stop shopping” bagi perusahaan menjadi mustahil, menurut mereka.
Persyaratan saat ini “merugikan kemampuan bank dari semua ukuran untuk melayani nasabah mereka dan menimbulkan kerugian yang signifikan terhadap perekonomian yang lebih luas,” kata James Ballentine, wakil presiden eksekutif hubungan kongres di American Bankers Association.
Dan Demokrat?
Tunggu sebentar, kata Ketua DPR dari Partai Republik John Boehner: Beberapa anggota Partai Demokrat yang menolak ketentuan baru tersebut belum lama ini.
Faktanya, ketentuan tersebut serupa dengan RUU yang disahkan DPR akhir tahun lalu dengan dukungan 70 anggota Partai Demokrat. Pada saat itu, Gedung Putih pada era Obama menyatakan keprihatinannya mengenai RUU tersebut – namun tidak mengeluarkan ancaman veto.
__
APA YANG DILAKUKAN BANK?
Sebagai tanda seberapa besar pengaruh industri perbankan di Washington, ketentuan yang dipermasalahkan ini ditulis terutama oleh para pelobi Citigroup, salah satu dari lima bank besar yang bersama-sama menguasai 90 persen kontrak derivatif.
Empat bank lainnya adalah JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of America dan Morgan Stanley.
Faktanya, lobi terhadap ketentuan ini sangat kuat. Ini adalah peluang bagi bank-bank Wall Street untuk menargetkan ancaman terhadap bisnis derivatif yang menguntungkan dalam kerangka undang-undang yang harus disahkan.
“Pasukan pelobi mahal yang bekerja siang dan malam di Washington,” seperti yang dilihat oleh Dennis Kelleher, presiden kelompok pro-regulasi Better Markets.
__
APA YANG TERJADI SELANJUTNYA?
DPR meloloskan rancangan undang-undang pengeluaran tersebut pada Kamis malam ketika para anggota parlemen berencana untuk meninggalkan ibu kota seiring dengan berakhirnya tahun ini. Tindakan tersebut masih bisa dihentikan hanya oleh satu senator di Senat.
