WASHINGTON (AP) – Dalam minggu pertamanya sebagai Ketua Federal Reserve Janet Yellen telah memperjelas satu hal: The Fed akan tetap membuka semua opsi dalam memutuskan kapan akan menaikkan suku bunga dari rekor terendah.
Tidak ada lagi tolok ukur yang digunakan pendahulunya, Ben Bernanke, untuk mencoba memandu investor: Bahwa suatu saat di masa depan atau ketika pengangguran mencapai tingkat tertentu, The Fed akan mempertimbangkan untuk memperlambat stimulusnya bagi perekonomian.
Dalam pidatonya bulan ini, Yellen mengatakan The Fed “harus merespons perubahan signifikan yang tidak terduga yang mungkin terjadi pada perekonomian.”
Pada hari Rabu, ketika mengakhiri pertemuan kebijakan, The Fed kemungkinan akan mengulangi tema tersebut, mengulangi poin yang disampaikan setelah pertemuan pertama Yellen sebagai ketuanya bulan lalu: bahwa bahkan setelah pasar tenaga kerja menguat dan The Fed mulai menaikkan suku bunga, tetap saja kemungkinan besar suku bunga akan tetap sangat rendah untuk mendukung perekonomian yang masih lemah.
Pesan fleksibilitas Yellen dapat membantu menyampaikan kesediaan The Fed untuk merespons perubahan mendadak dalam perekonomian. Namun hal ini juga bisa jadi sulit. Hal ini dapat membuat investor tidak yakin dan takut akan perubahan mendadak dalam pendekatan suku bunga The Fed. Pasar keuangan membenci ketidakpastian.
The Fed akan bertemu dalam seminggu ketika pemerintah akan mengeluarkan serangkaian laporan mengenai perekonomian – mulai dari pertumbuhan manufaktur dan belanja konsumen hingga harga rumah, kepercayaan konsumen, ekspansi ekonomi dan perolehan lapangan kerja. Secara keseluruhan, hal-hal tersebut akan membantu memberikan gambaran perekonomian yang lebih rinci.
Dan hal-hal tersebut merupakan salah satu dari banyak indikator yang Yellen tekankan harus dipantau oleh The Fed untuk sepenuhnya menilai kesehatan perekonomian dan memutuskan kapan akan mulai menaikkan suku bunga.
Pesan tersebut menandai pergeseran dari pendekatan yang diambil Bernanke selama lima tahun terakhir ketika The Fed berjuang untuk meningkatkan perekonomian setelah Resesi Hebat. Di bawah kepemimpinannya, The Fed telah berusaha sespesifik mungkin mengungkapkan niatnya kepada publik. Hal ini dilakukan dengan berfokus terutama pada tingkat pengangguran.
Pada bulan Desember 2012, misalnya, The Fed mengatakan pihaknya bermaksud mempertahankan suku bunga acuan jangka pendeknya mendekati nol setidaknya selama pengangguran tetap berada di atas 6,5 persen. Idenya adalah untuk menunjukkan secara kasar berapa lama The Fed berkomitmen untuk mempertahankan suku bunga pinjaman pada rekor terendah untuk memacu pengeluaran dan pertumbuhan ekonomi.
Yellen mengatakan tingkat pengangguran, yang saat ini sebesar 6,7 persen, melebih-lebihkan kesehatan pasar tenaga kerja dan perekonomian dan bahwa The Fed harus menilai serangkaian barometer. Misalnya saja, ia menyatakan keprihatinannya atas tingginya persentase pengangguran – yaitu 37 persen – yang sudah tidak bekerja selama enam bulan atau lebih dan gaji yang diberikan kepada mereka yang sudah bekerja hampir tidak meningkat.
Beberapa ekonom mengatakan keputusan Yellen untuk menjauh dari pendekatan Bernanke Fed yang memberikan panduan khusus untuk kenaikan suku bunga di masa depan – “panduan ke depan” -nya – membawa risiko.
“Ide keseluruhan dari panduan ke depan adalah untuk memproyeksikan suasana kejelasan dan kepercayaan diri, dan itu tidak terjadi,” kata David Jones dari DMJ Advisors. “Ini adalah saat ketika pasar membutuhkan kepercayaan pada The Fed.”
Yellen juga menghadapi skeptisisme dari beberapa anggota Fed mengenai inflasi. The Fed menginginkan inflasi konsumen sekitar 2 persen per tahun. Hal ini menjadi kekhawatiran jika inflasi terlalu jauh di atas atau di bawah target tersebut. Indeks inflasi yang paling dipantau oleh The Fed adalah sekitar 1 persen.
Beberapa kritikus The Fed mengatakan upayanya untuk mempertahankan suku bunga super rendah telah meningkatkan risiko memicu inflasi atau menggembungkan aset-aset seperti saham atau rumah. Pihak lain berpendapat bahwa inflasi masih terlalu jauh di bawah target The Fed dan suku bunga harus dijaga tetap rendah.
Diperkirakan tidak ada perubahan besar dalam pernyataan yang akan dikeluarkan The Fed ketika pertemuannya berakhir. Namun dia kemungkinan akan mengumumkan pengurangan keempat dalam pembelian obligasi bulanannya. Pembelian tersebut dimaksudkan untuk menjaga suku bunga pinjaman jangka panjang tetap rendah.
The Fed mengurangi pembelian obligasi bulanannya dari $85 miliar dengan kenaikan $10 miliar menjadi $55 miliar. Jika perekonomian terus membaik, kemungkinan besar mereka akan terus mengurangi pembelian hingga akhir tahun ini. Kemunduran ini diperkirakan terjadi meskipun terdapat tantangan berat yang dihadapi perekonomian, mulai dari pemulihan perumahan yang lambat hingga pertumbuhan ekonomi yang lesu pada kuartal terakhir, yang sebagian disebabkan oleh musim dingin yang parah.
Bagi investor, pertanyaan besarnya adalah kapan The Fed akan mulai menaikkan suku bunga utama jangka pendeknya dari nol, seperti yang telah dilakukannya sejak akhir tahun 2008. Suku bunga tersebut tetap menjadi sumber dukungan ekonomi karena membuat banyak suku bunga pinjaman tetap rendah.
Setelah pertemuan bulan lalu, The Fed mengatakan pihaknya memperkirakan akan mempertahankan suku bunga mendekati nol “untuk beberapa waktu” setelah mengakhiri pembelian obligasi. Ketika ditanya pada konferensi pers untuk mendefinisikan “waktu yang substansial,” Yellen berkata, “Itu mungkin berarti sekitar enam bulan atau semacamnya.”
Harga saham turun saat dia menyebutkan “enam bulan” karena tampaknya ini merupakan sinyal bahwa kenaikan suku bunga pertama akan terjadi lebih cepat dari perkiraan investor. Dalam penampilan berikutnya, Yellen meremehkan rencana menaikkan suku bunga pada waktu tertentu. Sebaliknya, ia menyatakan bahwa pasar tenaga kerja masih jauh dari sehat – sebuah petunjuk bahwa kenaikan suku bunga pertama mungkin akan terjadi di masa depan.
Sebagian besar ekonom meyakini kenaikan pertama akan terjadi paling cepat pada musim panas 2015.
“Saya pikir The Fed akan mempertahankan kebijakannya,” kata Diane Swonk, kepala ekonom Mesirow Financial. “Tidak ada berita yang merupakan kabar baik pada tahap ini.”
