WASHINGTON (AP) – Dalam pertunjukan terakhirnya, Ben Bernanke menulis ulang naskahnya: Berita keras akan menjadi lebih baik bila dicampur dengan sedikit pemanis.

Investor telah gelisah selama berbulan-bulan ketika Federal Reserve mungkin memperlambat stimulus ekonominya. Mereka khawatir, mundurnya pembelian obligasi The Fed dapat menaikkan suku bunga dan merugikan saham. Penyebutan Bernanke tentang kemungkinan tersebut pada bulan Juni saja telah membuat saham-saham anjlok.

Jadi pada hari Rabu, Bernanke menunjukkan sesuatu yang dia pelajari dari memimpin The Fed dan berbicara kepada publik selama delapan tahun.

Pada konferensi pers terakhirnya sebagai ketua, dia menjelaskan bahwa The Fed akan memotong pembelian obligasi bulanannya sebesar $10 miliar menjadi $75 miliar – sebuah prospek yang mengkhawatirkan pasar.

Namun, Bernanke juga menenangkan kegelisahannya dengan membatalkan rencana untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga jangka pendek setelah pengangguran mencapai 6,5 persen dari 7 persen saat ini.

Ambang batas 6,5 persen yang digunakan The Fed? Bukan lagi ambang batas yang besar. The Fed kini mengatakan pihaknya memperkirakan akan mempertahankan suku bunga utama jangka pendeknya mendekati nol “melewati” saat angka pengangguran turun di bawah 6,5 persen.

Pesannya: The Fed mengharapkan pinjaman berbiaya rendah akan meningkatkan perekonomian untuk waktu yang sangat lama.

Investor bersukacita pada hari Rabu, mengirim Dow Jones Industrial Average naik hampir 300 poin ke rekor tertingginya. Pada hari Kamis, kenaikan ini umumnya bertahan, karena sebagian besar saham berakhir datar.

Artinya, lima tahun setelah The Fed menanggapi krisis keuangan dengan memotong suku bunga acuan jangka pendeknya mendekati nol, The Fed tidak mempunyai rencana untuk mengubah kebijakannya. Tarif rendah mendorong pengeluaran, sewa dan investasi. Pada saat yang sama, para kritikus mengatakan hal ini dapat menimbulkan gelembung berbahaya pada saham, perumahan, dan aset lainnya.

Komentar Bernanke menunjukkan bahwa ada tiga faktor yang membawanya pada keseimbangan yang ia capai pada hari Rabu: Tingkat pengangguran bisa menyesatkan. The Fed ingin menghindari penetapan ekspektasi yang tidak realistis. Dan inflasi yang masih sangat rendah sehingga menimbulkan potensi masalah bagi perekonomian.

“Bahayanya datang jika angka pengangguran terlalu spesifik, Anda akan berada dalam situasi di mana Anda berada dalam posisi terpojok,” kata Kepala Ekonom Wells Fargo John Silvia. “Terkadang Anda bisa terlalu spesifik dan terlalu transparan, tentunya dalam dunia ekonomi yang tidak menentu.”

Ketika The Fed pada dasarnya menurunkan ambang batas pengangguran sebesar 6,5 persen, Bernanke mengisyaratkan bahwa ia kini melihat transparansi publik yang lebih besar – yang merupakan prioritasnya sejak lama sebagai ketua – masih kurang. Hal ini juga berarti calon penggantinya, Janet Yellen, akan merasa bebas untuk menunjukkan fleksibilitas serupa.

Meskipun The Fed akan mengurangi pembelian obligasi bulanannya, Bernanke menyebut pembelian Treasury dan obligasi hipotek hanyalah sebuah “alat tambahan” dibandingkan dengan “alat utama” dari suku bunga acuan jangka pendek The Fed. Pembelian obligasi berkali-kali sejak tahun 2008 telah menyebabkan neraca The Fed membengkak hingga mencapai rekor $4 triliun.

Pada konferensi pers bulan Desember 2012, Bernanke mengumumkan ambang batas pengangguran sebesar 6,5 persen sebagai cara untuk “memungkinkan pasar merespons dengan cepat dan cepat terhadap perubahan” dalam kebijakan Fed dan bertindak “seperti stabilisator otomatis.”

“Kami transparan tentang apa yang akan menentukan kebijakan kami di masa depan,” kata Bernanke kemudian.

Namun selama setahun terakhir, penurunan tingkat pengangguran menjadi 7 persen dari 7,8 persen tidak mencerminkan pasar tenaga kerja yang lebih kuat. Jadi Bernanke menyesuaikan diri.

Pengangguran turun sebagian karena lebih dari 7 juta orang Amerika meninggalkan angkatan kerja dan tidak lagi dihitung sebagai pengangguran. Beberapa di antaranya mencerminkan populasi yang menua. Beberapa di antaranya datang dari sekelompok orang Amerika yang putus asa karena tidak bisa mendapatkan pekerjaan. Semua ini menunjukkan kelemahan mendasar dalam perekonomian.

“Kami ingin melihat perekrutan, pengunduran diri, lowongan, partisipasi, pengangguran jangka panjang,” kata Bernanke, Rabu. “Jadi saya perkirakan angka tersebut akan melampaui angka 6,5 ​​persen sebelum semua variabel lain yang kita lihat akan sejalan sehingga akan memberi kita keyakinan bahwa pasar tenaga kerja cukup kuat untuk melihat dimulainya kenaikan suku bunga. ”

Sebagian besar pejabat Fed kini memperkirakan pengangguran akan turun menjadi 6,5 persen pada akhir tahun depan, menurut proyeksi baru yang dirilis Rabu. Banyak yang meramalkan bahwa suku bunga akan naik mulai tahun 2015 – tujuh tahun setelah krisis keuangan terjadi.

Kedua, transparansi yang lebih besar belum menstabilkan pasar. Aksi jual saham yang terjadi pada bulan Juni setelah Bernanke menyatakan pembelian obligasi bisa segera berakhir akhirnya berubah menjadi reli. Setelah The Fed memilih untuk tidak menarik kembali pembeliannya pada pertemuan bulan September, saham-saham mencapai rekor tertinggi.

Alih-alih menstabilkan pasar, rincian Bernanke malah menciptakan efek yo-yo. Ekonom Stanley Fischer, yang mengajar Bernanke di Massachusetts Institute of Technology, memperingatkan bahwa perkiraan yang terlalu spesifik membuat pasar keuangan lebih bergejolak.

Fischer, mantan gubernur Bank of Israel yang diperkirakan akan dicalonkan oleh Presiden Barack Obama untuk menjadi wakil ketua The Fed, percaya bahwa suku bunga harus ditentukan oleh serangkaian kondisi ekonomi yang sulit diprediksi.

“Kami tidak tahu apa yang akan kami lakukan satu tahun dari sekarang,” katanya pada konferensi bulan September di Hong Kong. “Adalah suatu kesalahan untuk mencoba memberikan jawaban yang terlalu tepat.”

Dan yang terakhir, terdapat kesulitan yang disebabkan oleh rendahnya inflasi.

Mandat ganda The Fed adalah memaksimalkan lapangan kerja dan menyediakan harga yang stabil. Namun inflasi yang diukur dengan indeks yang dipantau The Fed hanya sekitar setengah dari target bank sentral sebesar 2 persen tahun ini.

Beberapa pejabat Fed memperkirakan bahwa inflasi mungkin akan tetap berada di bawah target mereka hingga tahun 2016. Kata “inflasi” disebutkan sebanyak 86 kali selama konferensi pers Bernanke.

Ketika harga tetap atau bahkan turun, konsumen mungkin enggan mengeluarkan uang karena biayanya mungkin akan lebih murah dalam seminggu, sebulan, atau bahkan berbulan-bulan dari sekarang. Ini merupakan tanda bahwa permintaan terlalu lemah untuk mendorong pertumbuhan yang besar. The Fed dapat memompa uang ke dalam perekonomian dengan suku bunga yang lebih rendah untuk menjaga inflasi pada tingkat yang wajar.

“Masih ada pertanyaan mengenai inflasi, yang menjadi perhatian, lebih dari sekedar kekhawatiran,” kata Bernanke. “Kami menganggap ini sangat serius. Dan jika inflasi tidak menunjukkan tanda-tanda kembali ke target, kami akan mengambil tindakan yang tepat.”