NEW YORK (AP) – Bayangkan mengumpulkan hampir semua hal yang telah menggetarkan investor selama empat tahun terakhir: krisis utang Eropa, perebutan anggaran pemerintah AS, dan tindakan Federal Reserve. Sekarang bayangkan semuanya dijejali dalam satu bulan.

Bulan itu? Ini bulan September.

“Oh, ini pasti akan menyenangkan,” kata Jason Pride, direktur strategi investasi di perusahaan pengelolaan uang Glenmede di Philadelphia.

Setelah bulan Agustus berakhir, bank-bank komersial dan perusahaan investasi memperhatikan dengan hati-hati rangkaian acara yang direncanakan pada bulan September dan memperingatkan klien akan adanya gejolak di masa depan.

Pertemuan The Fed di bulan September adalah saat banyak orang di Wall Street berpikir bank sentral akan mulai mengurangi program pembelian obligasi besar-besaran. Para pemilih di Jerman akan memutuskan apakah Kanselir Angela Merkel akan kembali menjabat sebagai pemimpin negara dengan perekonomian terbesar di Eropa. Dan Kongres akan mempunyai tenggat waktu yang ketat untuk meloloskan rancangan undang-undang pengeluaran sebelum bulan ini berakhir, sebuah proses yang dapat dengan mudah berubah menjadi pertarungan lain mengenai kenaikan batas pinjaman pemerintah.

Setiap item di kalender dapat menyebabkan perubahan besar dalam perdagangan harian. Dan secara kolektif, hal-hal tersebut dapat membuat bulan yang sering kali penuh risiko ini menjadi lebih bergejolak.

“Saat ini kita mungkin berada dalam kondisi tenang sebelum badai terjadi,” kata Mark Luschini, kepala strategi investasi di Janney Montgomery Scott di Pittsburgh.

September sering kali menjadi bulan yang brutal bagi pasar saham, sehingga memberikan kekuatan takhayul bagi sebagian investor. Sejak tahun 1945, indeks Standard & Poor’s 500 telah jatuh hampir enam kali dalam setiap 10 bulan September, dengan rata-rata kerugian sebesar 0,6 persen.

Kondisi ini bisa lebih buruk lagi, kata para investor. Luschini dan yang lainnya berpendapat S&P 500 bisa jatuh lebih dari 9 persen di bawah rekor tertinggi 1,709.67 yang dicapai pada 2 Agustus.

Sisi baiknya, orang-orang yang berpendapat bahwa pasar akan mengalami masa sulit dalam beberapa minggu mendatang juga berpendapat bahwa hal tersebut tidak akan bertahan lama. Bahkan tahun-tahun yang baik pun memiliki bulan-bulan yang buruk.

RAPAT FED. SEPT. 18

Pertama, pertemuan The Fed yang dibicarakan oleh semua orang di Wall Street selama musim panas. Kebijakan konvensional mengatakan bahwa The Fed akan mengumumkan rencana untuk mengurangi pembelian obligasi bulanannya dari $85 miliar menjadi sekitar $75 miliar. Ini akan menjadi langkah pertama The Fed dalam menghentikan program pembelian obligasi senilai $3 triliun yang diluncurkan selama krisis keuangan.

Ada kekhawatiran atas langkah tersebut – yang dikenal sebagai “tapering” – karena upaya The Fed telah menurunkan suku bunga pinjaman, sebuah keuntungan bagi pasar perumahan yang pernah terpuruk.

Risalah pertemuan The Fed pada bulan Juli menunjukkan “dukungan luas” untuk pengurangan suku bunga. Tapi tidak ada kabar berapa jumlahnya.

Bahayanya adalah bahwa The Fed akan mengurangi suku bunganya lebih dari yang diharapkan, kata Glenmede’s Pride. Misalnya, mungkin The Fed akan membeli $55 miliar setiap bulannya.

“Pasar akan bereaksi seolah-olah The Fed sedang melakukan terobosan,” katanya.

Kecuali ada kejutan besar, investor cenderung mengambil langkah The Fed selanjutnya dengan tenang, kata Sam Stovall, kepala strategi ekuitas di S&P Capital IQ.

Pasar seharusnya melihat ke depan dan Ketua Fed Ben Bernanke mulai memberi isyarat untuk menarik dukungan pada bulan Mei. Orang-orang punya waktu berbulan-bulan untuk mempersiapkannya. “Saya pikir akan terjadi menguap secara kolektif ketika angka-angka tersebut mulai menurun pada bulan September,” kata Stovall.

Investor mungkin lebih khawatir mengenai siapa yang menggantikan Bernanke ketika masa jabatannya berakhir pada bulan Januari. Presiden Barack Obama dapat mencalonkan penggantinya paling cepat bulan September. Kandidat terdepan saat ini adalah Janet Yellen, wakil ketua The Fed, dan Larry Summers, mantan Menteri Keuangan.

Stovall mengatakan Summers lebih terlihat seperti operator politik daripada Yellen. Kekhawatirannya adalah bahwa kebijakan The Fed di bawah kepemimpinan Summers akan menjadi kurang netral, sehingga melemahkan institusi yang seharusnya independen dari angin politik.

“Kekhawatiran saya adalah Larry Summers mendapatkannya,” kata Stovall. “Saya benar-benar berpikir pencalonannya akan mengurangi kepercayaan investor terhadap The Fed.”

PEMILU JERMAN. SEPT. 22

Ingat krisis utang Eropa? Dari akhir tahun 2009 hingga tahun lalu, kekhawatiran terhadap Yunani, Spanyol atau negara-negara lain yang mengalami kesulitan ekonomi di benua ini akan berkobar dan membuat pasar saham AS terpuruk.

Tahun ini berbeda. Perancis dan Jerman membantu zona euro keluar dari resesi yang telah berlangsung selama 18 bulan pada musim semi ini. Sebuah survei yang diawasi ketat baru-baru ini menunjukkan aktivitas bisnis meningkat selama empat bulan berturut-turut. Investor AS yang dulunya mengamati dengan cermat pasar obligasi Eropa untuk mencari tanda-tanda masalah, kini mencari ide investasi di wilayah tersebut.

Pemilu Jerman pada tanggal 22 September kemungkinan akan membuat Eropa kembali menjadi pusat perhatian, meskipun hanya karena apa yang terjadi setelahnya. Para analis memperkirakan pemerintahan baru Jerman akan memulai reformasi yang telah lama ditunggu-tunggu di zona euro, 17 negara yang menggunakan mata uang euro. Hal ini dapat dengan mudah menimbulkan masalah publik, terutama ketika Yunani kesulitan membayar utangnya. Pekan lalu, menteri keuangan Jerman mengatakan negaranya memerlukan dana talangan ketiga, yang menjadi sumber kebencian banyak warga Jerman.

“Eropa tidak diperhitungkan sebagai risiko yang akan segera terjadi, dan hal itu kemungkinan akan berubah setelah pemilu selesai,” kata Martin LeClerc, kepala investasi di Barrack Yard Advisors di Bryn Mawr, Pennsylvania. “Eropa harus mengatasi beberapa masalah besar.”

Partai Merkel memimpin dalam jajak pendapat, dan jika ia mendapatkan masa jabatan ketiga dengan pemerintahan yang lebih kuat, Pride of Glenmede berpikir hal itu dapat mendorongnya untuk mendorong negara-negara zona euro lebih dekat. “Pada akhirnya, ini merupakan hal yang baik bagi Eropa dan juga bagi pasar,” katanya.

ANGGARAN. 30 September

Jika investor dapat menyaksikan pertemuan The Fed dan acara-acara di Eropa tanpa hambatan, maka ada satu rintangan lagi di akhir bulan ini. Dan ini bisa menjadi yang terbesar, kata Pride.

Ketika anggota Kongres kembali dari liburan musim panas mereka pada tanggal 9 September, pertanyaan tentang Suriah mungkin menjadi perhatian utama mereka. Namun mereka juga menghadapi dua tenggat waktu yang terkait dengan anggaran federal.

Agar pemerintahan tetap berjalan, Kongres harus meloloskan rancangan undang-undang pengeluaran jangka pendek sebelum tahun fiskal dimulai pada 1 Oktober. Lalu ada batas pinjaman pemerintah sebesar $16,7 triliun. Menteri Keuangan Jacob Lew telah memperingatkan bahwa kecuali peraturan tersebut segera dicabut, pemerintah akan kehilangan kemampuan untuk membayar seluruh tagihannya pada pertengahan Oktober.

Pemerintahan Obama mengatakan pihaknya tidak akan menegosiasikan pengeluaran dengan Partai Republik di Kongres sebagai imbalan atas pencabutan batas utang.

John Boehner, Ketua DPR dari Partai Republik, mengatakan pada tanggal 26 Agustus bahwa ia berencana menggunakan plafon utang untuk menuntut pemotongan belanja yang lebih dalam. Dia menjanjikan “pertarungan paus”.

Pembicaraan yang alot baru-baru ini telah mengingatkan banyak orang di pasar keuangan akan pertarungan plafon utang pada bulan Agustus 2011. Pertarungan tersebut menyebabkan lembaga pemeringkat Standard & Poor’s mencabut peringkat kredit teratas AS yaitu AAA. Pasar saham turun secara global dan indeks S&P 500 turun 6 persen dalam satu hari, penurunan harian tertajam sejak krisis keuangan tahun 2008.

Di kalangan investor, terdapat pandangan luas bahwa perselisihan anggaran apa pun bisa menjadi hal yang sulit, namun tidak seburuk dulu.

“Kami pikir orang yang berpikiran dingin akan lebih unggul,” kata Pride. “Tetapi jika Boehner dan krunya memutuskan untuk tidak mengambil keputusan dari presiden,” hal ini pasti akan membuat bingung para investor di AS dan luar negeri.

Pertarungan yang berkepanjangan, kata Pride, bisa dengan mudah menjadi “benjolan terbesar bagi reli pasar tahun ini”. Indeks S&P 500 naik 14,5 persen tahun ini.

Pertarungan tersebut kemungkinan akan mengikuti alur cerita yang sama seperti sebelumnya, kata para investor. Pertarungan yang mengerikan berakhir dengan kesepakatan di menit-menit terakhir. Dan kemudian, mereka berharap, pasar akan pulih.

“Setelah ini selesai, kami akan mendapatkan kembali semua yang hilang,” kata Luschini.