WASHINGTON (AP) – Pasar saham naik ke rekor tertinggi bulan lalu, harga rumah melonjak dan kekayaan rumah tangga Amerika kembali ke kondisi sebelum Resesi Hebat.
Hal itulah yang diinginkan oleh Ketua Federal Reserve Ben Bernanke ketika The Fed mengumumkan pembelian obligasi putaran ketiga pada September lalu.
Pembelian tersebut tidak hanya dimaksudkan untuk menurunkan suku bunga dan membuat pinjaman menjadi lebih murah bagi dunia usaha dan konsumen – yang merupakan tujuan tradisional dari kebijakan uang longgar The Fed. Hal ini juga dirancang untuk meningkatkan harga saham dan rumah, membuat orang Amerika merasa lebih kaya dan lebih bersedia untuk berbelanja – sebuah proses yang oleh para ekonom disebut sebagai “efek kekayaan.”
Namun dampak kekayaan mungkin tidak memberikan dampak ekonomi seperti yang diharapkan Bernanke. Tentu saja, Dow Jones Industrial Average telah meningkat 11 persen sejak kebijakan pembelian obligasi diumumkan pada pertengahan September, meskipun jatuh pada hari Rabu dan Kamis di tengah berita bahwa The Fed akan mengakhiri pembelian pada pertengahan tahun 2014. Dan kekayaan rumah tangga secara keseluruhan mencapai $70,3. triliun pada akhir bulan Maret, memulihkan $12,7 triliun yang hilang akibat resesi.
Namun masyarakat Amerika masih belum melakukan belanja yang cukup untuk memberikan banyak momentum pada perekonomian. Belanja konsumen sebenarnya turun di bulan April dibandingkan bulan Maret. Dan output perekonomian – yang 70 persennya berasal dari belanja konsumen – diperkirakan akan tumbuh pada tingkat tahunan hanya sebesar 2 persen dari bulan April hingga Juni, turun dari tingkat 2,4 persen pada tiga bulan pertama tahun 2013.
Mengapa peningkatan kekayaan yang mengesankan tidak membantu perekonomian bangkit kembali secepat biasanya empat tahun setelah resesi?
Para ekonom menyebutkan beberapa alasan. Keuntungan terbesar tidak akan dinikmati oleh sebagian besar rakyat Amerika. Banyak keluarga yang masih menderita kerugian besar atas nilai rumah mereka, dan anjloknya harga rumah dari tahun 2006 hingga 2011 telah melemahkan kepercayaan diri mereka. Selain itu, pendapatan mereka terhambat oleh lemahnya pasar tenaga kerja dan kenaikan pajak yang mulai berlaku pada bulan Januari.
Peningkatan kekayaan terbesar terjadi pada rumah tangga kaya yang cenderung menabung sebagian besar pendapatannya dan membelanjakan sebagian kecil pendapatannya untuk kebutuhan pokok seperti makanan dan pakaian. “Orang-orang ini tidak mengeluarkan banyak uang,” kata ekonom New York University Edward Wolff.
Kesenjangan tersebut terlihat pada angka-angka yang dihitung Wolff. Dia menemukan bahwa rata-rata kekayaan bersih rumah tangga Amerika naik menjadi $522.000 tahun ini. Namun rata-rata tersebut cenderung lebih tinggi karena kekayaan bersih orang-orang terkaya di Amerika, misalnya Bill Gates yang berjumlah $67 miliar, menurut majalah Forbes.
Jadi Wolff melihat kekayaan bersih median rumah tangga Amerika—mereka yang berada di kelompok menengah, di mana separuh rumah tangga berpenghasilan lebih tinggi dan separuh lagi berpenghasilan lebih rendah. Kekayaan bersih rata-rata keluarga jauh lebih sederhana daripada rata-rata: $61.000, perkiraan Wolff. Itu berarti $50.800, atau 47 persen, lebih rendah dibandingkan pada tahun 2007.
Salah satu alasannya: Keuntungan terbesar datang dari kebangkitan pasar keuangan. Dan manfaat ledakan pasar saham sangat dirasakan oleh rumah tangga terkaya di Amerika. Wolff menghitung bahwa 10 persen rumah tangga terkaya di Amerika memiliki lebih dari 80 persen saham, bahkan termasuk rekening pensiun seperti program 401(k). “Ledakan pasar saham baru-baru ini hanya menguntungkan kalangan atas,” kata Wolff.
Dampak kekayaan dari peningkatan kekayaan di pasar keuangan jauh lebih lemah dibandingkan dengan dampak peningkatan kekayaan perumahan: peningkatan kekayaan perumahan sebesar $1 menghasilkan sekitar 8 sen belanja konsumen. Peningkatan kekayaan saham sebesar $1 menghasilkan 3 sen. Dan kenaikan kekayaan obligasi sebesar $1 menghasilkan kurang dari 1 sen, kata Mark Zandi, kepala ekonom di Moody’s Analytics.
Perumahan memiliki nilai uang yang lebih besar karena merupakan sumber kekayaan utama bagi keluarga kelas menengah, dan mereka menghabiskan hampir seluruh pendapatannya. Obligasi dan saham cenderung dipegang oleh orang-orang kaya, yang membelanjakan sebagian kecilnya.
Namun perumahan masih belum banyak membantu – meskipun harga rumah sudah mulai pulih setelah kehancuran properti. Banyak warga Amerika yang belum melihat nilai rumah mereka pulih sepenuhnya. Hampir 1 dari 5 rumah bernilai lebih rendah daripada hipoteknya, CoreLogic melaporkan. Total ekuitas pemilik rumah, yang bernilai hampir $9,1 triliun pada tanggal 31 Maret, masih $4 triliun, atau 31 persen, lebih rendah dibandingkan pada akhir tahun 2005, menurut The Fed.
Akibatnya, banyak pemilik rumah tidak merasa lebih kaya dibandingkan saat The Fed mulai melakukan pembelian obligasi. Banyak yang tidak bisa memanfaatkan tarif super rendah yang dirancang Bernanke untuk membiayai kembali hipotek mereka dan menurunkan pembayaran bulanan mereka – apalagi mengambil uang tunai dari ekuitas rumah mereka untuk berbelanja barang secara royal seperti yang dilakukan orang Amerika pada pertengahan tahun 2000an.
Raksasa hipotek Freddie Mac mengatakan pemilik rumah hanya mengeluarkan $8,1 miliar tunai ketika mereka membiayai kembali hipotek dalam tiga bulan pertama tahun 2013. Dari bulan April hingga Juni 2006, pada puncak boom perumahan, mereka membayar $84 miliar.
Bagi orang Amerika pada umumnya, peningkatan kekayaan sebagian diimbangi dengan hilangnya pendapatan. Menurut Sentier Research, pendapatan rata-rata rumah tangga pada bulan April adalah $51.456, hampir 7 persen lebih rendah bila disesuaikan dengan inflasi dibandingkan ketika Resesi Hebat dimulai pada bulan Desember 2007.
Dompet orang Amerika juga terjepit pada bulan Januari karena kenaikan pajak Jaminan Sosial. Kenaikan ini berjumlah $1.000 per tahun untuk keluarga yang berpenghasilan $50.000.
Karena semua alasan ini, efek kekayaan menjadi “lebih teredam”, kata Zandi. Di masa lalu, peningkatan kekayaan bersih sebesar $1 dapat meningkatkan belanja konsumen secara keseluruhan sekitar 5 sen. Saat ini, Zandi menghitung, peningkatan kekayaan sebesar $1 hanya menghasilkan pengeluaran sebesar 2 sen hingga 2,5 sen.
Dan menghasilkan kekayaan bisa menjadi lebih sulit jika The Fed terus melanjutkan rencana untuk menguranginya dan pada akhirnya mengakhiri pembelian obligasinya. Pasar saham terpukul sejak The Fed merilis berita pada hari Rabu: Dow turun 206 poin pada hari Rabu dan 353 poin pada hari Kamis sebelum rebound 41 poin dan ditutup pada 14.799 pada hari Jumat.
