WASHINGTON (AP) – Associated Press telah menemukan perbedaan yang signifikan antara catatan keuangan dan apa yang dilaporkan oleh perusahaan Tiongkok yang didukung oleh raksasa perbankan AS Morgan Stanley sebagai bagian dari penawaran senilai $654 juta. Masalah informasi keuangan yang suram dan lemahnya pengawasan menjadi semakin penting seiring dengan semakin seringnya reksa dana dan dana pensiun AS berinvestasi di perusahaan-perusahaan Tiongkok.
Kekacauan dalam berita resmi Tianhe menimbulkan pertanyaan tentang peran Morgan Stanley dalam menggiring, kemudian mempromosikan dan membela Tianhe – yang sebagian memiliki salah satu dana investasi bank tersebut – sebagai penawaran ekuitas internasional utama di Hong Kong. Bagi bank tersebut dan sesama penjamin emisi Tianhe, Bank of America Merrill Lynch dan UBS AG, masalah di Tianhe dapat berarti masalah reputasi dan hukum.
Bagi investor Amerika, kisah Tianhe (diucapkan TYEN’-huh) menyoroti risiko-risiko tidak biasa yang dapat menyertai pembukaan pasar Tiongkok yang cepat. Ketika bank-bank investasi meluncurkan penawaran saham baru di Tiongkok Daratan ke pasar, miliaran dolar dari kepemilikan tersebut memasuki portofolio investor AS melalui dana pensiun dan reksa dana.
“Kecurangan akuntansi di AS biasanya disebabkan oleh penerapan prinsip akuntansi yang terlalu agresif,” kata Paul Gillis, profesor di Sekolah Manajemen Guanghua Universitas Peking. “Penipuan akuntansi di Tiongkok biasanya merupakan situasi di mana sebagian besar bisnis tidak ada.”
Tianhe Bahan Kimia Group Ltd. memproduksi pelumas dan bahan kimia canggih yang digunakan untuk memadamkan api dan mengeraskan layar sentuh. AP memulai peninjauannya terhadap perusahaan tersebut setelah muncul tuduhan mengenai perusahaan tersebut dari kelompok riset investasi bayangan yang terkait dengan orang-orang yang bertaruh terhadap saham Tianhe. Kelompok tersebut mengatakan perusahaan telah melebih-lebihkan ukuran dan profitabilitas bisnisnya secara signifikan.
Tianhe menolak klaim tersebut, dan Morgan Stanley mengatakan pihaknya “sangat mendukung tim manajemen kelas dunia Tiahne,” namun saham Tianhe telah jatuh 39 persen. Harga sahamnya naik sekitar 6 persen pada hari Kamis.
Penelitian di AS, Hong Kong, Shanghai dan kampung halaman Tianhe di Jinzhou selama dua bulan menunjukkan bahwa kekhawatiran investor dapat dibenarkan. Catatan publik, data bisnis komersial, dan kunjungan lokasi oleh AP sebagian besar menguatkan klaim utama Anonymous Analytics, kelompok yang menargetkan Tianhe, dan mengungkap informasi tambahan yang tidak diungkap oleh kelompok tersebut. Kontradiksi tersebut melibatkan hal-hal mendasar seperti profitabilitas Tianhe, hubungan dengan pelanggan, dan bahkan asal usul perusahaan.
Di antara temuan AP:
—Pendapatan Tianhe yang dikutip dalam data bisnis komersial dari pemerintah dan sumber publik dilaporkan hanya sebagian kecil dari pendapatan yang dilaporkan perusahaan kepada investor asing, yaitu $106 juta pada tahun 2012, bukan $684 juta. AP membeli data keuangan anak perusahaan Tianhe dari vendor yang juga melakukan uji tuntas untuk Departemen Perdagangan AS. Tianhe membantah keakuratan informasi ini dan mengizinkan AP untuk meninjau pengajuan peraturan lokal yang mencerminkan angka pendapatan yang lebih tinggi.
—Data dan catatan bisnis komersial dari lembaga keuangan milik negara mengidentifikasi pendahulu Tianhe sebagai milik organisasi pemerintah Tiongkok, meskipun para pendiri perusahaan mengatakan bahwa mereka adalah pemiliknya. Perbedaan ini penting karena perusahaan induk mengalihkan aset-aset utama ke anak perusahaan Tianhe pada tahun 2009 tanpa pertimbangan apa pun dan hukum Tiongkok mengharuskan properti negara dijual dengan harga yang “ditentukan secara wajar”. Manajer kasus untuk China Great Wall Asset Management Corp., sebuah lembaga keuangan milik negara, membenarkan bahwa catatan pemerintah menunjukkan pendahulunya adalah milik negara pada akhir tahun 2013. Tianhe mengatakan informasi tersebut “sangat ketinggalan jaman” namun menolak mengakuinya. AP untuk meninjau file peraturan untuk menyelesaikan pertanyaan tersebut.
—Pengajuan keuangan Tianhe menunjukkan bahwa salah satu pelanggan utama, Shanghai Xidatong International Trading Co. Ltd., membeli bahan kimia senilai $100 juta setiap tahunnya. Data bisnis yang dibeli AP menyebutkan pendapatan tahunan perusahaan pada tahun 2012 kurang dari $6 juta, dan kekayaan bersih perusahaan minus $900.000 pada akhir tahun 2012. CEO-nya, Zhang Silang, menolak menjawab pertanyaan AP. perusahaan.
Morgan Stanley, yang menolak membahas temuan AP, melakukan uji tuntas terhadap perusahaan tersebut sebanyak dua kali — pertama sebelum investasi dilakukan oleh dana ekuitas swasta bank tersebut dan sekali lagi sebelum perusahaan tersebut melakukan penawaran umum. Tianhe mengatakan kepada AP bahwa bank tersebut menghabiskan lebih dari $2 juta untuk investigasi penyaringannya.
CFO Tianhe Joseph Lee, mantan bankir Morgan Stanley, mengatakan tim ekuitas swasta telah memeriksa Tianhe dengan cermat.
“Mereka memakan waktu lama dan juga mengeluarkan banyak uang,” katanya.
Menanggapi pertanyaan AP, eksekutif Tianhe memberi AP akses terbatas terhadap dokumen rahasia di Hong Kong dan Jinzhou. Di Hong Kong, perusahaan tersebut dua kali mengizinkan reporter AP untuk memeriksa laporan keuangan dan catatan lainnya yang telah diaudit Deloitte dengan syarat dia tidak boleh membuat catatan atau berkomunikasi dengan rekan kerja melalui saluran telepon tanpa pengawasan saat melihat file. Itu merekamnya sepanjang waktu. Di Jinzhou, perusahaan tersebut membujuk pejabat pemerintah setempat atas keberatan mereka untuk mengizinkan AP memeriksa dan menyalin beberapa catatan perusahaannya sendiri, namun tidak yang lainnya.
Setelah perdebatan selama dua tahun mengenai hukuman yang dihadapi bank karena mengizinkan perusahaan penipu menjual sahamnya, Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong mengatakan pada bulan Agustus bahwa pihaknya tidak akan ragu untuk mengandalkan undang-undang pidana untuk menargetkan bank.
.
___
Penulis Associated Press Erika Kinetz di Shanghai, Joe McDonald di Beijing, serta Bernard Condon dan Jon Fahey di New York berkontribusi pada laporan ini.
